什么是共同基金现金水平(mutual fund cash level)？

共同基金现金水平是指以现金或现金等价物形式持有的共同基金总资产的百分比。共同基金现金水平是管理共同基金流动性的一个重要方面。大多数共同基金持有约5%的投资组合现金和等价物，以处理交易和股票的日常赎回。

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共同基金简介

关键要点

• 共同基金现金水平是共同基金现金资产的总百分比。
• 大多数共同基金持有约5%的投资组合现金和等价物。
• 积极使用衍生品或其他可能需要抵押品头寸和其他交易类型增加现金水平的工具的基金可能持有更高水平的现金。

共同基金现金水平如何运作

积极使用衍生品或其他可能需要抵押品头寸和其他交易类型增加现金水平的工具的基金可能持有更高水平的现金。

直到2016年，针对共同基金现金水平的法规很少，这使得共同基金经理有自由裁量权管理现金持有。2016年，美国证券交易委员会（SEC）发布了一些有关共同基金流动性管理的新法规。

这些新的规章制度自2018年12月起生效。其目的是帮助增加流动性，并为寻**买和赎回股票的投资者提供更大的支持。

特别注意事项

一般来说，共同基金可以灵活地自行管理现金头寸。在许多情况下，市场投机者跟踪这些现金头寸，并根据市场前景进行调整。

现金水平通常可以在持股明细中找到，也可以作为短期储备披露。除现金外，现金水平还包括现金等价物，如货币市场投资，可获得2%左右的回报，同时仍提供与现金相同的流动性。

对投资者而言，现金水平可能预示着对大盘的集体恐惧或乐观情绪。例如，如果共同基金的总现金水平高于10%，这将表明基金经理通常对市场持悲观态度，不愿进行新的购买。另一方面，现金水平在3%至8%的范围内，将表明一种普遍的看涨姿态，因为大部分可用现金都投入市场。

基金选择持有更高水平现金也可能有其他原因。当出现新的机会时，一些基金可能会保留现金，以便对新证券进行最佳投资。其他基金可能会保持高水平的现金，以确保分配的支付。由于各种原因，总体现金水平可能是基金运营战略的重要组成部分。

共同基金现金水平要求

美国证券交易委员会的共同基金流动性倡议在1940年的《投资公司法》中增加了一项新规则。规则22e-4将要求注册基金制定书面的流动性风险管理计划。这项计划的一部分要求基金确保其非流动性投资不超过净资产的15%。

其他变更和修改会影响基金的申报和浮动定价程序。新的备案要求包括新的N-LIQUID表格、N-CEN表格的新要求、N-PORT表格的新要求以及N-1A表格的修订。有关摇摆定价的新立法将允许基金公司对购买和赎回进行资产净值调整。规则22c-1的修正案和规则S-X的修正案概述了这些变化。

总体而言，证交会正寻求让投资者更容易购买和赎回共同基金。因此，新法规增加了流动性风险管理计划、非流动性头寸和更多现金头寸报告的要求。