什么是反向生存偏差(reverse survivorship bias)？

反向生存偏差描述了一种情况，即低绩效者倾向于留在游戏中，而高绩效者则在不经意间被淘汰出局。这与生存偏差相反，当一个群体中只有强大而成功的成员存活下来并留在这个群体中时，就会出现这种偏差。

当某些进程被锁定在路径依赖中时，可以看到反向生存偏差，例如VHS在Betamax盒式磁带上的优势；或者QWERTY键盘的优势，这是次优的其他布局。

关键要点

• 反向生存偏见描述了一种相对罕见的情况，即表现不佳或成员不太理想，而较高的执行者退出。
• 生存偏差，胜利者占上风，失败者不计算在内，是一个更为普遍和令人关注的现象。
• 罗素2000年是金融业逆向生存的一个例子，它是罗素3000年最小的2000种证券的一个子集，其中包含基本上不太成功的公司股票。

理解反向生存偏差

反向生存偏差可以应用于从住房市场到股票指数，甚至投资者的行为和能力的各种情况。

生存偏差会使一个群体的收益或结果向上倾斜，而反向生存偏差则会产生相反的效果，并使该群体的整体收益向下倾斜。这是因为那些表现最好的人，他们本可以提升整体成绩，却被从小组中剔除。这种现象发生在仅仅根据过去的业绩来计算业绩时，而没有考虑到可减轻的情况，例如作出决定时的经济立场。

在某些情况下，反向生存偏差可归因于路径依赖。路径依赖性解释了基于历史偏好或使用的产品或实践的持续使用。即使有更新、更有效的替代品，产品或实践的使用也可能持续下去。发生路径依赖是因为通常沿着已设置的路径继续而不是创建一个全新的路径更容易或更具成本效益。

在比较投资组合经理的业绩时，往往会出现生存偏差。这种偏见推高了回报率，因为只有优秀的管理者才能留在企业中，并且能够被衡量。糟糕的管理者无法衡量，因为他们已经不存在了。生存偏差也适用于基准指数中的公司，因为破产或落后的公司将从该指数中剔除，不再计入其计算中。

金融业逆向生存偏差的实证研究

罗素2000指数是罗素3000指数中最小的2000种证券的一个子集，可以观察到一个反向生存的例子。“失败者”的股票保持在小盘股指数中，而胜利者一旦变得太大和成功就离开指数。

因此，罗素2000指数基本上收集了相对不成功的股票，这些股票没有上升到罗素1000指数，或者罗素3000指数的子集，这些股票代表了按市值计算最大的1000家美国上市公司。