低风险与高风险投资：概述

风险是投资的根本；如果不至少提及所涉及的风险，对回报或业绩的讨论就没有意义。不过，对于新投资者来说，麻烦在于弄清楚风险到底在哪里，以及低风险和高风险之间的区别。

考虑到基本面风险对投资的影响，许多新投资者认为这是一个定义明确、可量化的概念。不幸的是，事实并非如此。尽管听起来很奇怪，但对于“风险”的含义和衡量方式，仍没有达成真正的共识。

学者们经常试图用波动率来衡量风险。在某种程度上，这是完全有道理的。波动率是一个给定数字随时间变化的度量。可能性的范围越广，其中一些可能性就越可能不好。更好的是，波动性相对容易衡量。

不幸的是，作为一种风险度量，波动性是有缺陷的。虽然波动性较大的股票或债券确实会使所有者面临更大范围的可能结果，但这并不一定会影响这些结果的可能性。在许多方面，波动性更像是乘客在飞机上经历的不愉快的颠簸，也许，但实际上与坠机的可能性关系不大。

考虑风险的一个更好的方法是，资产发生永久性价值损失或低于预期绩效的可能性或概率。如果投资者购买预期收益率为10%的资产，收益率低于10%的可能性就是该投资的风险。这也意味着，相对于指数而言，表现不佳并不一定是风险。如果投资者购买一项资产时预期其回报率为7%，而实际回报率为8%，那么；P500指数10%的回报率在很大程度上是无关紧要的。

关键要点

• 对风险没有完美的定义或衡量标准。
• 缺乏经验的投资者最好从给定投资（或投资组合）无法实现预期回报的几率和可能无法实现目标的程度来考虑风险。
• 通过更好地理解风险是什么以及风险来自何处，投资者可以努力构建投资组合，不仅损失概率较低，而且最大潜在损失也较低。

高风险投资

高风险投资是指资本损失或业绩不佳的可能性很大，或毁灭性损失的可能性相对较高的投资。第一个是直觉的，如果是主观的：如果你被告知你的投资有50/50的机会获得你的预期回报，你可能会发现这是相当危险的。如果你被告知，有95%的可能性，投资将无法获得预期回报，几乎每个人都会同意，这是有风险的。

不过，下半年是许多投资者忽视的问题。举例来说，汽车和飞机坠毁就是一个例子。2019年****委员会的一项分析告诉我们，一个人一生中死于任何意外原因的几率从2004年的1/30上升到了1/25。 然而，死于车祸的几率只有102分之一，而死于空难的几率微乎其微：205552分之一。

这对投资者来说意味着，他们必须同时考虑不良结果的可能性和严重性。

低风险投资

从本质上讲，低风险投资的风险较小，无论是投资金额还是投资对投资组合的重要性。无论是从潜在回报还是从更长远的角度来看，获得的收益也更少。

低风险投资不仅意味着防范任何损失的机会，而且还意味着确保所有潜在损失都不会是毁灭性的。

如果投资者接受这样一种观点，即投资风险是由资本损失和/或相对于预期的业绩不足来定义的，那么定义低风险和高风险投资就大大容易了。

例子

让我们考虑几个例子来进一步说明高风险和低风险投资之间的区别。

生物技术股的风险是出了名的。85%到90%的新实验药物将失败，毫不奇怪，大多数生物技术股最终也将失败。因此，表现不佳的可能性很高（大多数会失败），同时也有大量潜在的表现不佳（当生物科技股失败时，它们通常会损失95%或更多的价值）。

相比之下，美国国债的风险状况则截然不同。持有美国国债的投资者几乎不可能得不到规定的利息和本金。即使延期付款（在美国历史上极为罕见），投资者也可能收回大部分投资。

投资者需要从多个角度来看待风险，考虑到多元化、时间范围， 预期回报，短期和长期目标。 

特别注意事项

考虑多元化对投资组合风险的影响也很重要。一般来说，财富100强公司的主要派息股票是相当安全的，投资者可以预期在多年的过程中获得中高个位数的回报。

也就是说，一家公司总是有失败的风险。伊士曼柯达（Eastman Kodak）和伍尔沃思（Woolworths）等公司是一次性成功案例的著名例子，最终都失败了。此外，市场波动总是可能的。CNBC指出，尽管2017年是历史上波动最小的市场之一，但2018年的波动幅度很大，甚至还未过半。

如果一个投资者把所有的钱都投在一只股票上，那么坏事件发生的几率可能还是相对较低的，但潜在的严重性是相当高的。不过，持有10只此类股票的投资组合，不仅投资组合表现不佳的风险会下降，潜在的整体投资组合规模也会下降。

投资者需要愿意以全面和灵活的方式看待风险。例如，多样化是风险的重要组成部分。持有一个风险都很低但风险都相同的投资组合是相当危险的。回到飞机的例子，《经济学人》认为，一架飞机坠毁的几率为540万分之一，但尽管如此，许多大型航空公司已经（或将）经历过坠机。 持有低风险的美国国债投资组合似乎是一种非常低风险的投资，但它们都有相同的风险；极低概率事件（如美国**违约）的发生将是毁灭性的。

投资者在考虑风险时还必须考虑时间范围、预期收益和知识等因素。总的来说，投资者等待的时间越长，获得预期收益的可能性就越大。当然，风险与回报之间存在一定的相关性，期望获得巨额回报的投资者需要接受更大的业绩不佳风险。知识不仅在确定那些最有可能实现预期回报（或更好）的投资方面也很重要，而且在错误地确定可能出错的可能性和程度方面也很重要。