普通债券和零息票债券的区别在于利息的支付，也就是息票。普通债券向债券持有人支付利息，而零息债券则不支付利息。相反，零息债券持有人只在债券到期时获得债券的面值。普通债券，也称为息票债券，在债券的存续期内支付利息，到期时还偿还本金。

关键要点

• 普通债券向债券持有人支付利息，而零息债券则不支付利息。
• 由于收益率曲线的形状，零息票债券通常比同样期限的普通债券有更高的收益。
• 零息票债券比息票债券更具波动性，因此投机者可以利用它们从预期的短期价格变动中获得更多利润。
• 零息票债券可以帮助投资者规避赠与税，但也会产生虚幻的所得税问题。

投资者的区别

长期零息票债券投资者从他们支付的债券价格和他们在债券到期时收到的金额之间获得差额。这一数额可能相当可观，因为零息票债券通常以较债券面值大幅折扣的价格购买。从长远来看，这种折扣往往会带来更高的回报。

由于收益率曲线的形状，零息票债券通常比同样期限的普通债券有更高的收益。在正常收益率曲线下，长期债券的收益率高于短期债券。普通息票债券的利息支付在到期日之前到期，因此这些支付就像是提前到期的小型零息票债券。利息支付减少了等待时间和风险，因此也降低了预期收益。

没有息票并不会使零息票债券成为不良投资，而且它们通常比息票债券提供更好的回报。

投机者的区别

零息票债券比息票债券更具波动性，因此投机者可以利用它们从预期的短期价格变动中获得更多利润。在其他条件相同的情况下，当利率下降时，零息票债券的价格将比普通息票债券的价格上涨更多。由于美国国债价格对利率变化的反应强烈，因此零息票国债是投机利率的首选。

零息票公司债券的价格也不稳定，因此可以用来猜测发行公司的健康状况。假设一家面临破产的公司曾发行过零息债券和五年内到期的息票债券。这两种债券的市场价格都会暴跌，结果是息票债券现在支付的利息相对于购买价格非常高。如果公司在到期前破产，这将为公司创造一个缓冲。零息债券没有这样的缓冲，面临更高的风险，如果发行人幸存下来，会赚更多的钱。

零息债券和税收

零息债券也可能吸引那些希望将财富传给继承人的投资者。如果一张售价为2000美元的债券是作为赠品收到的，它只使用2000美元的年度赠品税免税额。然而，在债券到期后，接受者最终收到的金额大大超过2000美元。不幸的是，对于零息债券持有人来说，一些税收会降低这种策略的有效性。

在美国，零息债券产生了利息支付的纳税义务，即使它们实际上并不支付定期利息。这给债券持有人带来了一个虚幻的收入问题。要想拿出这笔钱来为没有收到的收入缴税，可能是一个挑战。因此，在递延所得税退休账户中持有零息债券通常是一个好主意，以避免对未来收入纳税。

美国地方或州**实体发行的零息债券是另一种选择。这些市政债券的所有利息，包括零息债券的估算利息，均免征美国联邦税。市政债券通常也免征州税和地方税。