什么是接通电话(a put on a call)？

四种复合期权类型之一的看涨期权（PoC）是一种看跌期权，其标的资产为看涨期权。因此，有两个执行价格和两个行使日期。

关键要点

• 看涨期权是一种期权，它赋予持有人在合约到期前**普通期权的权利。
• 因此，看跌期权是一种包含看跌卖出看涨期权的期权的复合期权。
• 看涨期权的看跌期权可以被投资者用来以较低的成本扩大对标的资产的对冲，也可以用于房地产开发以摆脱产权，而无需对交易承担义务。

接通电话的工作原理

当持有人对看涨期权行使看跌期权（称为上覆看涨期权）时，他们必须随后向卖方交付基础看涨期权，并根据上覆看跌期权的执行价收取溢价。这笔保险费称为滞纳金。

或者，当持有人行使复合看涨期权时，他们必须根据上覆看涨期权的执行价格向基础期权的卖方支付溢价。

在货币或固定收益市场中，复合期权更为常见，因为期权的风险保护能力存在不确定性。复合期权的优点是允许较大的杠杆，而且比直接期权便宜。但是，如果两个期权都行使，总溢价将超过单一期权的溢价。

在抵押贷款市场中，PoC期权有助于抵消抵押贷款承诺时间与预定交付日期之间利率变化的风险。

实际应用程序

虽然金融市场上的投机活动始终是复合期权活动的主要部分，但企业在规划或投标大型项目时可能会发现它们很有用。在某些情况下，他们必须在实际启动或赢得项目之前获得融资或供应。如果他们不建立或赢得项目，他们可能会留下他们不需要的资金。在这种情况下，复合期权提供了一份保险单。

提供融资的机构也是如此，因为如果它们承诺为项目提供企业所需的资金，而这些企业没有赢得交易，它们就应该设法对冲风险敞口。

复合选项

复合期权是指标的资产是另一种期权的期权。因此，有两个执行价格和两个行使日期。它们可用于任意组合的看涨期权和看跌期权。例如，标的是看涨期权的看跌期权或标的是看跌期权的看涨期权。

以下化合物选项可用：

• 看涨期权：CoP（CaPut）
• 通话：CoC（CaCall）
• 穿上：流行
• 打电话：PoC

当持有人行使复合看涨期权（称为上覆期权）时，他们必须根据复合期权的行权价格向基础期权的卖方支付溢价。这笔保险费称为滞纳金。或者，当持有人行使复合看跌期权时，他们必须将基础期权交付给复合期权的卖方。

交易者可以使用复合期权来延长看跌期权头寸的有效期，因为可以购买到期时间较短的看跌期权，而购买到期时间较长的看跌期权。换言之，它们可以参与标的资产的损失，而无需在到期时拿出全额购买。需要注意的是，有两个保费支付和更高的成本。

在货币或固定收益市场中，复合期权更为常见，因为期权的风险保护能力存在不确定性。复合期权的优点是允许较大的杠杆，而且比直接期权便宜。但是，如果两个期权都行使，总溢价将超过单一期权的溢价。

复合期权可称为分割费用期权。