高收益债券投资的基本面

在试图理解高收益债券或所谓的垃圾债券时，仔细研究人们对这些债券的共同看法是很重要的。事实证明，尽管有垃圾债券的名字，但它们的风险并不像人们通常认为的那样高。以下是一些有关垃圾债券的事实，许多投资者可能没有充分考虑：

• 2019年，28.2%的公司债被评为“垃圾”级。 这意味着这个词在30年前第一次流行时所代表的市场是相当多样化的。
• 很多时候，一家“垃圾”地位的公司只是一家不顾市场趋势做自己事情的公司。这意味着“垃圾”状态并不总是意味着公司不稳定。
• 值得注意的是，这类垃圾债券的回报率远高于其他类似规模的投资。
• 鉴于这些事实，谨慎地调查垃圾债券市场，寻找合适的投资是一个值得的投资实践，为投资者寻求最大的投资回报率。

简言之，高收益债券比低收益债券风险更大，但回报更高。因此，花时间调查一家垃圾公司可能会带来比传统上“风险较小”的投资机会更大的回报。另一方面，由于风险更大，投资于垃圾债券的总资本应保持低于其他地方的资本，以在此类投资失败时减轻损失。当考虑投资垃圾债券时，对其风险进行彻底的调查是很重要的。

高收益公司债券的优势

由于垃圾债券为投资者提供了更高的收益率，这些年来它们慢慢变得越来越受欢迎。考虑到公司债券的收益率通常高于大多数**发行的债券，考虑到投资者可选择的其他债券，你可以看到这种吸引力。尽管**债券是最可靠的债券，这使得它们最受欢迎，这种可靠性来自于投资回报率的降低。

与股票投资相比，债券也为投资者提供了一些显著的优势。以下是一些优点：

• 拥有债券并不意味着你对公司有兴趣。你是根据一段时间内稳定的利率支付的，这是股票投资不能保证的。
• 因为在投资债券时，你不关心日常利润，所以你不太需要参与整个业务。
• 公司债券使投资者的投资选择更加多样化。他们可以选择投资任何数量的不同经济部门。这使得他们非常适合填写固定收益或股票投资组合，如果你需要更多的多样性。
• 由于其固定收益的时间表，公司债券往往为投资者提供可靠和方便的稳定收益，而其他投资机会则不然。不过，也有例外，比如零息债券和 浮动利率债券，提供不同的付款计划和选择。
• 因为公司债券可以在任何时候**，包括在成熟之前，公司债券的流动性远远高于其他几种投资机会。
• 公司债券的到期日在发行时确定。有三个基本的到期日范围，为投资者提供了很大的灵活性：

1. 短期——短期票据是指到期日为五年或五年以下的债券。
2. 中期——中期票据是指到期日在5年至12年之间的债券。
3. 长期——长期票据是指到期日超过12年的债券

高收益公司债券的风险

显然，对于垃圾债券或高风险债券而言，违约风险并不显著。事实上，每年违约的历史平均值（从1981年到2019年）仅为每年4%左右。 这意味着，由于实际违约，垃圾债券的表现不会受到很大影响。

因此，与债券市场的其他部门相比，风险表现为债券表现的波动性。事实上，正如4%的违约率所显示的那样，随着时间的推移，它们确实表现良好。然而，当市场环境变坏时，它们就会有风险。例如，当市场像2008年那样恶化时，垃圾债券可能会在受影响的商业部门全面破产。简言之，当经济受挫时，垃圾债券比传统债券更容易倒闭。经济作为一个整体越稳定，风险就越小。

垃圾债券的历史表现

尽管80年代的储蓄和贷款丑闻、2008年的经济衰退和21世纪初的互联网泡沫等问题对高收益公司债券产生了毁灭性的短期影响，但这些债券的总体表现仍保持强劲增长，显示出市场随经济复苏的能力。

与其他债券相比，垃圾债券在1997年1月至2020年10月期间的历史表现平均好于美国国债5.5个百分点。然而，这种增长也显示出此类债券固有的波动性。价差高达21.82，低至2.44。

显然，这里的教训是，当经济稳定并经历增长时，高收益债券是最好的。另一方面，如果经济不健康或存在衰退风险，高收益债券的表现就不会那么好。在困难时期，高风险投资将首先出现。

在利率变动方面，高收益债券受到的影响不如低收益债券大，低收益债券的收益变化更为显著。

底线

鉴于高收益公司债券的历史表现，我们可以问：高收益公司债券对什么样的投资者最有意义？

一般来说，这种垃圾债券被投资者视为介于债券和股市之间的一种“中间地带”。是的，它们比“正常”债券更具波动性，但不像股票那样波动。此外，与收益率较低的债券相比，它们的回报率更高，但从长期来看，没有股票高。随着时间的推移，它们在提供风险较小的投资的同时，与股市保持一致（关联）的能力继续使它们成为许多不同类型投资者（从私人投资者到机构投资者）的第三选择。

总的来说，那些希望从投资中获得高收益率和长期升值潜力，并且能够承受此类债券更高风险的投资者，应该调查高收益债券市场。然而，由于这些债券具有波动性，那些无法承受风险或只寻求短期选择的投资者应该另辟蹊径。