什么是蓝天法律(blue sky laws)？

蓝天法律是为保护投资者免受证券欺诈而制定的国家法规。这些法律可能因州而异，通常要求发行新股的卖家注册发行，并提供交易和相关实体的财务细节。因此，投资者拥有大量可核实的信息，可作为判断和投资决策的依据。

关键要点

• 蓝天法律是国家一级的反欺诈法规，要求证券发行人进行登记，并披露发行细节。
• 蓝天法律规定了发行人的责任，允许法律当局和投资者因未能遵守法律规定而对发行人提起诉讼。
• 大多数州的蓝天法遵循1956年的统一证券法范本，如果出现重复，将被联邦证券法取代。

了解蓝天法则

蓝天法律作为联邦证券监管的一个附加监管层，通常授权经纪公司、投资顾问和个人经纪人在其所在州发行证券。这些法律要求私人投资基金不仅在其本国注册，而且在其希望开展业务的每个州注册。

证券发行人必须披露发行条款，包括披露可能影响证券的重大信息。这些法律以州为基础的性质意味着每个司法管辖区都可以包含不同的发行注册申请要求。这一过程通常包括由国家工作人员进行业绩审查，由其确定报价对买方是否平衡和公平。

尽管各州的蓝天法律各不相同，但它们都旨在保护个人免受欺诈或过度投机的投资。

法律规定还规定了对任何欺诈性陈述或未能披露信息的责任，允许对发行人提起诉讼和其他法律诉讼。

这类法律的目的是阻止卖主利用缺乏经验或知识的投资者，并确保向投资者提出新发行的要约，这些要约已经由其国家行政人员审查，以确保公平和公正。

对于必须注册的产品类型，存在某些例外情况。这些豁免包括在国家证券交易所上市的证券（联邦监管机构尽可能简化监管程序的努力的一部分）。例如，1933年《证券法》第D条第506条规定的发行符合“担保证券”的条件，也可豁免。

蓝天法则史

“蓝天法”一词据说起源于20世纪初，当堪萨斯州最高**的一位法官宣布他希望保护投资者免受投机风险的侵害时，得到了广泛的应用，而投机风险“没有比“蓝天”那么多英尺的基础”

在1929年股市崩盘之前的几年里，这种投机性风险投资盛行。许多公司在发行股票、推销房地产和其他投资交易的同时，对未来的更大利润作出了崇高的、未经证实的承诺。当时没有美国证券交易委员会（SEC），对投资和金融业的监管也很少。在没有确凿的物质证据支持这些主张的情况下**了证券。在某些情况下，为了吸引更多的投资者，细节被欺诈地隐藏起来。这些活动助长了20世纪20年代的过度投机环境，导致股市在不可避免的崩溃之前出现通货膨胀。

虽然蓝天法律确实存在于堪萨斯颁布最早的时期，但1911年，它们往往措辞薄弱，执行力强，无良者在另一个州做生意很容易避免。在股市崩溃和大萧条爆发后，国会颁布了几项证券法，在联邦一级监管股市和金融业，并设立证券交易委员会。

1956年通过了《统一证券法》，这是一部示范法，提供了一个框架，指导各国制定自己的证券立法。它为今天50项州法中的40项奠定了基础，而其本身常被称为蓝天法。随后的立法，如1996年的国家证券市场改善法案，先发制人的蓝天法律，他们复制联邦法律。