聚束定义

聚束是将多个奇数批或圆批订单组合在一起，以获得相同的安全性，从而使它们可以同时执行。所有受影响的客户必须在提交订单之前同意捆绑。捆绑交易也可以称为大宗交易。...

什么是聚束(bunching)？

聚束是将多个奇数批或圆批订单组合在一起，以获得相同的安全性，从而使它们可以同时执行。所有受影响的客户必须在提交订单之前同意捆绑。捆绑交易也可以称为大宗交易。

当一系列相同的证券交易一个接一个地连续打印时，集束也指出现在股票行情磁带上的一种模式。

聚束的基本原理

大多数证券以标准数量的单位进行交易。一个整数通常是资产的100个单位（股票、合同等），或者是一个被100平均除的数字。一个奇数的单位少于100个。

通常，当交易者和经纪商将小规模或异常规模的交易订单汇总成一个更大的订单，然后在一次交易中进行交易时，在证券交易所的地板上就会发生集群。

100台

一整批中的单位数。

对于订购某一特定证券少于100股的投资者来说，集束交易在财务上是有利的，否则他们将为奇数交易收取额外费用，有时称为奇数差价。奇数批订单很难匹配，因此对它们收取额外费用是很常见的。集束交易为交易者提供了一种平等对待所有客户的方法，将奇数批订单聚合在一起进行购买或销售，然后通过一个称为分配过程的过程将它们分解到各个客户账户中。通常，通过订单管理系统（OMS）以电子方式进行分配，这有助于简化流程并避免交易员出错。

樱桃采摘

一些肆无忌惮的日内交易员参与了一种被称为“樱桃采摘”的集束交易，这种交易试图利用全天交易价格的正常波动来挑选胜负交易，并以有利于交易员自己或其客户账户的方式进行分配。这种做法违反了美国证券交易委员会的规定。例如，2018年一个涉及明尼阿波利斯大宗商品交易顾问的案件发现，该顾问克里斯蒂安·罗伯特·梅耶（Christian Robert Mayer）欺诈性地从客户账户中挑选中奖交易，并将其转入自己的账户，声称他将这些交易分配到了错误的账户。被骗客户最终获赔105090元。

围绕聚束的规则

为了避免樱桃采摘，交易者和顾问必须谨慎地遵守旨在避免滥用的规则。监管机构严格审查集束交易和交易分配行为，以确保交易员不会利用采摘樱桃来欺诈客户。因此，公司必须审查每天的所有分配，以及该程序的任何例外情况。违规行为必须记录在案，作为面对监管审查的证据。

为了避免樱桃采摘，交易者和顾问必须谨慎地遵守旨在避免滥用的规则。

没有监管机构制定的贸易分配程序；这些程序是在一个公司一个公司的基础上决定的。然而，所有的交易者和顾问必须小心地遵循他们公司的程序。当前的最佳实践对所有客户一视同仁，而不偏爱任何一个客户。一般来说，分配应在下订单前决定，任何部分填充应使用按比例分配公式。准确而详细的交易记录也是必不可少的。

发表于 2021-06-11 11:07
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分类：商业金融

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