什么是大合并(a megamerger)？

大合并是指将两家大公司合并成一个新的法律实体的协议，通常是价值数十亿美元的交易。这些交易不同于传统的合并，因为它们的规模，因此包含了mega一词。

通过收购、合并、合并或合并现有的两家公司来进行大规模合并。一旦完成，这两家合作的公司可能会在各自行业内保持对很大一部分市场份额的控制。

关键要点

• 大合并是指两个大公司合并成一个新的法律实体，通常以价值数十亿美元的交易形式进行。
• 大公司可能会联合起来，在一个繁荣、不断增长的市场中扩大业务范围，遏制竞争对手，并通过规模经济节约资金。
• 大型并购必须克服几个障碍才能获得批准，包括让严格的监管机构相信，合并不会阻碍竞争，损害消费者。
• 许多获得批准的大交易未能达到他们的高期望。

理解大合并

合并是指两个公司自愿以大致相等的条件合并为一个实体。公司寻求联手的原因有很多，包括争取市场份额、降低运营成本、拓展新界和统一共同产品。如果允许的话，新公司的股份将分配给原公司和原公司的现有股东。

在合并中加上mega这个词意味着两家大公司的合并。这些公司通常已经是各自领域的市场领导者，但渴望变得更大。

为了扩大两家公司的业务范围，遏制竞争对手，通过规模经济（即大量销售商品可以降低生产成本的概念）来节省资金和提高盈利能力，可能会进行一次大规模合并。

不过，大型并购必须克服几个障碍才能越过终点线。首先，需要得到公司董事会和股东的批准。一旦实现了这一目标，他们就必须说服**，他们的计划不会损害经济。

合并要求

在美国，对合并拥有管辖权的监管机构包括司法部（DOJ）的反垄断部门、联邦贸易委员会（FTC），在涉及广播公司和媒体公司的案件中，还包括联邦通信委员会（FCC）。 拥有跨国经营业务的公司合并通常也必须获得欧盟（EU）委员会的批准。

重要

许多大型并购被**监管机构拒绝，理由是健康的竞争会带来更低的价格和更好的****。

审批的过程很漫长，可能要持续数年。反垄断监管机构经常会问自己，两家大公司的合作是否会降低价格，改善对消费者的服务。如果答案是否定的，这笔交易很可能会被搁置，或者受到一些要求的冲击，比如要求**某些资产，以减少人们对合并后的公司将拥有多大市场份额的担忧。

安泰提出的340亿美元与Humana的合并就是一个例子，在美国司法部认为该交易将导致更高的价格后，合并未能获得批准。

公司可以在法庭上质疑监管机构对其合并提议的反对意见，不过很少有公司能成功推翻判决。由于涉及的复杂性和不确定性，大合并协议通常包括解散条款，明确规定取消交易的条件和所需支付的款项，称为终止费。

10亿美元

当司法部阻止安泰与Humana合并，**驳回其上诉时，安泰被迫向Humana支付的金额。

大合并的历史

第一次大合并发生在1901年，当时卡内基钢铁公司与其主要竞争对手合并成立了美国钢铁公司。

从那时起，更多的事情发生了。最近的例子包括陶氏化学和杜邦的1300亿美元的合作，2016年世界两大啤酒商百威英博（Anheuser-Busch InBev）和南非米勒（SABMiller）的合作，以及H。J。亨氏公司和卡夫食品集团。  

大合并的局限性

大型并购几乎总是成为头条新闻，但并不是所有的并购都能达到他们的宣传效果。以不同的经营方式将两家公司**在一起，可能会导致文化冲突，这种冲突有时是无法弥补的。

其他风险还包括裁员，这是大型并购的一个常见特征，会激起剩余员工的愤怒，并可能使他们**帮助雇主实现协同效应。还有一种可能性是，促使这场大合并的行业增长阶段已经没有动力了，2001年，就在互联网泡沫破灭之前，美国在线以1650亿美元收购了时代华纳。

对大合并的批评

目前尚不清楚大型并购是否能让公众受益。多年来，那些热衷于与竞争对手联手的公司一直在迅速谈论他们将节省的资金，以及这将如何使他们能够降低价格。在许多情况下，这些承诺都是短暂的。

一旦完成，大合并可以导致新成立的公司获得对其市场的垄断。当这种情况发生时，利用这种权力的诱惑有时太大了。由于缺乏可行的替代方案，其供应链中的客户和公司可能会突然发现自己受到挤压，被迫支付新成立的实体所要求的任何费用。