什么是合并证券(merger securities)？

合并证券是支付给被另一家公司收购或与另一家公司合并的公司股东的非现金资产。这些证券通常包括债券、期权、优先股和认股权证。

关键要点

• 合并证券是支付给被另一家公司收购或与另一家公司合并的公司股东的非现金资产。
• 将资产作为合并证券进行支付的主要理念是，通过分散销售来避免市场泛滥和压低价格。
• 消息灵通的大型投资者可以从购买有可能提供合并证券的公司的股票中获益。
• 合并证券对小投资者来说很难**，如果他们的投资太小，他们可能根本得不到证券。

了解合并证券

当大型投资公司被要求**合并证券时，合并证券的价值可能会被低估，部分原因是它们对持有和**的要求。例如，当另一家公司购买其投资组合中的一家公司时，大型共同基金可能会获得股票期权。不过，同一只基金可能有一项反对持有期权的政策。在这种情况下，基金可能需要**这些期权，这可能导致期权价格下跌。通过将期权作为合并证券分配给股东，该基金可以维持其政策，而不会以高价**。

合并两家公司是一个复杂的过程，其中一家可能会在多个不同方面造成重**动。在最基本的层面上，收购公司和目标公司的股票价格会剧烈波动。在合并前的几天里，进行收购的公司的股票往往会下跌。与此同时，被收购的公司的股票普遍上涨。这些价格变化可能对相关的合并证券，尤其是期权和认股权证等衍生品产生更为重大的影响。

将资产作为合并证券进行支付的主要思想是随着时间的推移分散销售，并在股东之间分配决策。最关键的是，在极不稳定的合并期间，当更容易犯代价高昂的错误时，股东不需要**合并证券。他们可以立即**合并证券，承受潜在损失，等待相当长的时间，甚至持有多年。投资者根据自己的目标和知识处理合并证券。由于他们必然会做出不同的决定，充斥市场的问题也就消除了。

合并证券的收益

消息灵通的大型投资者可以从购买有可能提供合并证券的公司的股票中获益。当一家公司宣布合并或收购计划时，新闻界的关注度很高。然而，完成这个过程通常需要几个月甚至几年。这通常让投资者有时间进入并获得合并证券的一部分。

获得合并证券的主要好处是它们可能被市场低估。规模较小的投资者可能会认为，如果他们真的认为合并证券是一种不便，就应该放弃。在许多情况下，投资者只愿意支付公司股票的价值。实际上，他们得到的是公司股份加上合并证券。

由于许多投资者没有考虑合并证券的价值，这就给其他投资者留下了获利的空间。他们可以用合并证券折价获得股份，然后分别**股份和合并证券。当以这种方式**时，这些资产将获得真正的价值，投资者将从中获利。这是合并套利的一种形式。

并购证券批评

合并证券可能会给小型散户投资者带来一些问题。在最坏的情况下，散户投资者可能被认为太小，根本不值得任何合并证券。如果投资者只持有一家公司的零星股份，那么这更可能成为一个问题。

通过共同基金或交易所买卖基金（ETF）持有股票是避免合并证券给小投资者带来问题的一种方式。

如果小投资者真的得到了合并证券，那么他们就不得不卖掉它们。许多散户投资者对交易期权几乎没有兴趣，更不用说认股权证了。债券和优先股通常更容易理解和**。如果合并证券的市场价值相对较低，小投资者**并完成合并可能是有意义的。

另一方面，投资者如果意外地获得了他们不了解的有价值的合并证券，应该向财务顾问寻求帮助。顾问要花钱，而个人投资者最终支付的费用可能比发行合并证券的公司获得好的建议所需的费用还要高。这是合并证券的另一个缺点。