什么是并购热(merger mania)？

并购狂潮是一个流行语，用来描述一系列疯狂的交易活动，通常出现在并购活动的最高层；A） 循环。与之相关的是，公司为了迅速提高收入和利润，不惜以过高的债务水平支付疯狂的价格。

关键要点

• 并购狂潮是一个包罗万象的短语，用来形容一阵阵疯狂的债务平息的并购活动。
• 时不时地，一个时尚行业或整个市场的交易变得咄咄逼人，估值与现实脱节。 
• 大多数并购交易都未能发挥其潜力，对资产的过度收购只会增加失败的风险。

理解并购狂潮

由于各种原因，公司可能会被诱惑购买或与其他企业联手。潜在效益包括规模经济、多样化、向新界扩张、提高市场份额、增强协同效应、降低成本、获得新技术以及减少过剩产能和市场竞争。

这些优势时不时会导致并购活动失控。当公司发现自己有大量现金存放在低息账户和工具中，而很少有机会通过内部投资获得可观的回报时，他们往往会转向并购；一种让他们的钱更卖力的方法。急于寻求快速解决方案以扩大规模、超越竞争对手的公司也将纷纷出手，导致市场上买家激增，并购热潮明显出现。

并购热主要是指一个时尚行业或整个市场的交易变得激进，估值与现实脱节的时期。换言之，这些交易破坏的股东价值大于创造的价值。

大多数并购交易都未能发挥其潜力。过度购买资产只会增加这种失败的风险。

“并购热”一词是在20世纪80年代创造的 杠杆的 买断 还有史上最臭名昭著的公司袭击者之一的垃圾债券热潮， 伊万·博斯基。 

并购热的历史

华尔街曾出现过几次著名的并购热潮。从历史上看，并购热潮一直与高管的虚荣心和帝国的建立联系在一起。在20世纪50年代中期至1969年的并购浪潮中，即“围棋年”，企业集团并购爆发。从1965年到1975年，80%的合并是企业集团合并。

多年来，不断增加的并购活动往往集中在特定行业。上世纪90年代末的繁荣是一个技术驱动的并购热潮时期，互联网泡沫中的科技和电信公司在交易活动中占据了相当大的比例。

然后在2000年之后，金融危机爆发之前，出现了对新兴市场和大宗商品的抢购，以及对私募股权收购的蜂拥而至。在零售业乐观情绪高涨的时期，许多连锁零售商被私人股本公司收购，但由于背负着不可持续的债务，成为零售业末日的牺牲品。

最近几年，特别是在本世纪末大萧条之后的时期，宽松的货币环境和扩大产品开发的愿望导致美国医疗、媒体和科技行业的活动激增。2019年，美国并购的平均收购价格倍数升至历史高位，估值已恢复至过去两次全球并购高峰时的水平；一次繁荣，在1996年和2007年。

特别注意事项

今天，兼并意味着由更多的战略和经济理论驱动，正如分拆和跨国兼并的趋势所示。也就是说，明智的投资者应该始终对并购持怀疑态度；一项活动，并不断留意合并躁狂的症状。

《哈佛商业评论》（havardbusinessreview）的一项研究表明，并购失败率很高；A在70%到90%之间。合并狂潮的核心特征，整合不良和超额支付，被认定为两大罪魁祸首。