什么是对等合并(a merger of equals)？

相等的合并是指两个大小差不多的公司合并成一个新的公司。在平等的合并中，两家公司的股东都放弃他们的股份，并接受新公司发行的证券。公司可以通过合并来获得市场份额或扩展到现有市场的新领域。通常情况下，等额合并会增加股东价值。

关键要点

• 平等的合并是两个同样大小的公司合并成一个公司的过程。
• 平等合并的好处包括增加市场份额，减少竞争，创造协同效应，并扩展到其他市场。
• 两种不同企业文化的结合是平等合并的一个困难方面，必须在一开始就迅速果断地加以处理。
• 平等合并和收购之间有一个重要的区别。

理解平等的合并

当两家公司决定平等合并时，他们这样做是为了提高两家公司的地位。平等的合并会降低成本，产生协同效应，减少竞争，因为两家公司不再争夺同一市场份额。

通常很难创造一个平等的合并，因为两家公司并不是真正平等的。一个总是比另一个好。然而，有重要的法律和技术程序，以帮助创造一个平等的合并。

通常，新公司的董事会由每个公司的成员组成。双方还就权力分享达成了协议。合并的结构是“以股换股免税交易所”，股东拥有相同的所有权。平等合并，或任何合并，最困难的方面是试图将两种不同的企业文化合并为一种文化。

平等合并中的过渡

由于将两种不同的企业文化结合起来是一项艰巨的任务，首先，两家公司都需要确定将在新实体中发挥作用的两家公司的不同角色、优势和劣势。执行角色需要明确说明；谁将领导公司，谁将领导某些部门，以及这些角色将承担的责任。这在平等者的合并中常常是困难的，因为自我、忠诚和公司政治起了作用。对于一个成功的合并，情感和欲望需要被放在次要位置，而事实和逻辑则需要为每个相关的人带来更好的发展。

很重要的一点是，要迅速做出这些过渡性的决定，以避免阻碍业务运营、销售放缓以及僵局可能带来的任何其他不利影响。

定义新实体

将两种不同的文化结合起来是一项重大挑战。领导者必须重新定义公司，把重点放在文化特征上。文化是一个最重要的因素，可以注定一笔交易，这是很难得到正确的。

美国在线和时代华纳的合并就是一个很好的例子。这家新公司融合了美国在线（AOL）的文化，美国在线当时还很年轻，是互联网繁荣的一部分，而时代华纳则更老、更大，是一家传统媒体公司。文化冲突，美国在线时代华纳最终分裂。

一旦合并结束，员工们往往对新公司将如何发展一无所知，也不知道他们的工作是否因任何可能导致裁员的裁员而处于危险之中。对领导层来说，确定新公司的目标、未来发展方向、合并的优势和好处以及这将如何对员工产生积极影响是很重要的。尽管保持员工的热情很重要，但对他们诚实并管理他们的期望也很重要。

平等合并与收购

平等合并不是合并的最准确定义。大多数并购活动，甚至是友好收购，都是一家公司收购另一家公司。当一家公司是收购方时，将该交易称为收购是恰当的。因为一家公司是买方，另一家公司是**的，这样的交易不能被视为平等的合并。

收购可以是友好的，如果目标企业同意收购，或者可能是违背目标公司的意愿而被迫进行的，这就是所谓的敌意收购。一旦一个实体持有目标公司50%以上的股份和资产，他们就可以控制业务的方向。

例如，戴姆勒-克莱斯勒的创立使戴姆勒-奔驰和克莱斯勒都结束了各自的业务，并成立了一家公司戴姆勒-克莱斯勒。当时，由于成立了一家新公司，它被视为平等的合并。然而，仅仅两年后，Jü戴姆勒-奔驰（Daimler-Benz）首席执行官施伦普（rgen Shrempp）已经将克莱斯勒（Chrysler）首席执行官罗伯特•伊顿（Robert Eaton）赶下台。戴姆勒-奔驰在合并中收购了克莱斯勒80%的股份。伊顿后来说，“平等合并”一词是出于“心理原因”才被用来吸引克莱斯勒的，这确实是一次收购。几年后这两家公司分道扬镳。