什么是一条红鲱鱼(a red herring)？

红鲱鱼是公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的初步招股说明书，通常与公司首次公开发行（IPO）有关。一份红鲱鱼式的招股说明书包含了与公司运营和前景有关的大部分信息，但不包括证券发行的关键细节，如价格和发行的股票数量。

红鲱鱼的工作原理

红鲱鱼招股说明书可指提交SEC的第一份招股说明书以及在获得公开发行批准之前创建的各种后续草案。为被视为有资格获释，SEC必须彻底审查一份红鲱鱼招股说明书，以确保其中所载的信息不包括任何故意或附带的虚假或违反任何法律或法规的陈述。SEC还可注意到未披露所需信息。

“红鲱鱼”一词来源于初步招股说明书封面上红色的粗体免责声明。免责声明称，与所发行证券有关的注册声明已向SEC备案，但尚未生效。也就是说，招股说明书中包含的信息不完整，可能会发生变化。因此，在登记声明生效之前，不得**证券，也不得接受购买要约。红鲱鱼没有说明价格或发行规模。你可以把它看作是一种药物，它具有良好的疗效数据，提交给FDA批准，但尚未获得FDA批准，但在这种情况下，没有批准只授予有效注册。

一旦注册声明生效，公司将发布包含最终IPO价格和发行规模的最终招股说明书。然后由买方选择将意向书转换为发行订单。登记声明提交至生效日期之间的最短期限为15天。美国证券交易委员会并不批准这些证券，只是确保所有相关信息都在注册声明中披露。

红鲱鱼（red herring）是提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份初步文件，其中指出一项证券发行已经提交，但尚未生效。

红鲱鱼的好处

一份红鲱鱼招股说明书可以作为一个特定公司目前正在制定的潜在发行的信息来源。未经美国证券交易委员会（SEC）全面审查的招股说明书版本可能对一家公司“过于”有利。这一观点可能会在美国证券交易委员会（SEC）在最终批准前要求修改后进行调整。

“红鲱鱼”招股说明书包含有关公司的实质性信息，以及有关发行收益的预期用途、其产品或服务的市场潜力、财务报表、有关相关管理人员和当前主要股东的详细信息、未决诉讼等信息，以及其他相关细节。

关键要点

• 红鲱鱼（red herring）是向SEC提交的初步招股说明书，通常与IPO有关，但不包括发行的关键细节，如发行的股票价格和数量。
• 该文件指出，一份注册声明已提交给美国证券交易委员会，但尚未生效。
• 在一个红鲱鱼的信息可能会发生变化，美国证券交易委员会只是确保所有适当的信息披露。

一条红鲱鱼的例子

Facebook公司（Facebook Inc.）提交了一份“红鲱鱼”（red herring），基本上是一份有披露的S-1表格。Facebook于2012年2月1日提交的“红色”醒目免责声明如下：