什么是次级流动性(secondary liquidity)？

二级流动性是指来自二级市场或公开证券交易所的流动性。它代表交易证券的价值，包括股票、交易所交易基金（etf）和共同基金等。这种形式的流动性是由日常投资者相互**股票或通过做市商**股票产生的。在机构投资者**其证券后，股票从首次公开发行（ipo）的一级市场转移到二级市场。

关键要点

• 二级流动性是指在公共证券交易所向买家**二级市场股票的投资者。
• 这种流动性通常被大投资者和创始人用来套现他们在公司的股份。
• 当投资者将其股份**给私募股权基金或另类投资者时，私人交易也会产生次级流动性。
• 围绕次级流动性的挑战包括缺乏透明度和市场参与者不足。
• 参与二级市场的买家和卖家包括发行公司、其创始人和员工，以及散户和现有投资者。

了解次级流动性

二级流动性是投资者在二级市场上使用的，在二级市场上股票在股票交易所买卖双方之间易手。这些股票是在主要投资者和公司创始人将其持有的公司股权变现后发行的。这些股份通常是在一级市场首次公开募股期间获得的。

下面是它的工作原理。公司上市时，承销投行和/或证券交易商财团在主要由机构投资者组成的一级市场向投资者**初始股票。这些投资者可能希望将这些股票**给二级市场上的其他投资者。

这个市场通常指在公共交易所发生的交易。通常，这个市场上的市场参与者比初级市场上的参与者多。当股票投资者将其承诺**给私募基金或替代投资者时，交易也可能发生在私人场合。这些持股比通过公共交易所获得的流动性要低得多，通常打算长期持有。

从监管角度来看，二级流动性面临诸多挑战。其中一些问题包括缺乏财务透明度和信息，二级市场流动性不足或缺乏足够的参与者进行交易。二级流动性也没有像在公开市场上清算所持资产的投资者那样提供一套保护措施。

流动性强的二级市场对IPO市场至关重要，因为对新证券的兴趣增加是由较高的流动性产生的。

特别注意事项

二级市场上有不同类型的买家和卖家，他们参与的原因也各不相同。以下是一些市场参与者及其动机的简要列表。

公司

股票发行背后的公司是二级市场上的主要买卖方之一。作为一个卖家，公司试图吸引最为关注的是增加其投资者基础的规模。但作为一个买方，它试图防止股票稀释，因为它在市场上发行新股时会发生稀释，从而减少现有股东的所有权。

一家公司的创始人及其雇员也可能是主要的卖家之一。他们通常抛售股票，以此获得资本或使持股多样化。

散户和现有投资者

这两个是市场上最大的买家群体之一。散户投资者购买股票是为了投资那些具有最高增长潜力的公司。现有的投资者，或者那些已经持有某个公司股份的人，购买更多的股份来增加他们在某个公司的股份。

二级流动性示例

下面是一个假设的例子来说明次级流动性是如何工作的。假设一家公司的创始人急需资金用于个人用途。他们可以在二级市场上**部分股权，以筹集所需的资金。

二级流动性的现实例子

次级流动性通常发生在初创企业估值上升的情况下。共享单车公司Uber（Uber）被认为是投资界非常热门的初创公司。

一些早期投资者，如Benchmark Capital和First Round Ventures，在2018年1月兑现了他们在这家初创公司的部分或全部股权。日本私人股本公司软银集团（SoftBank Group）购买了他们持有的股权，作为其对该公司投资的一部分。