公司可以通过几种方式将财富返还给股东。虽然股价上涨和分红是最常见的两种方式，但公司与投资者分享财富还有其他方式。在本文中，我们将研究其中一种被忽视的方法：股票回购或回购。我们将讨论股票回购的机制以及它对投资者的意义。

关键要点

• 股票回购发生在公司从市场上回购股票的时候。
• 回购的效果是减少市场上流通股的数量，从而增加利益相关者的所有权。
• 一家公司回购股票可能是因为它认为市场对其股票的贴现率过高，无法对自己进行投资，也无法提高财务比率。

什么是股票回购(a stock buyback)？

股票回购，也被称为股票回购，发生在一家公司从市场上用其积累的现金回购其股票。股票回购是公司对自身进行再投资的一种方式。回购股份被公司吸收，市场流通股减少。由于市场上的股份较少，每个投资者的相对所有权股份都会增加。

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“回购”如何运作？

公司进行回购有两种方式：要约收购或通过公开市场。

1.投标报价

公司股东收到一份收购要约，要求他们在一定时间内提交或收购部分或全部股份。要约将说明公司希望回购的股份数量以及股份的价格范围。 接受收购要约的投资者将说明他们希望收购多少股份以及愿意接受的价格。一旦公司收到所有的收购要约，它将找到合适的组合，以最低的成本购买这些股票。

市场通常将回购视为一家公司的积极指标，回购后股价往往会飙升。

2.公开市场

公司也可以在公开市场上以市价购买其股票。然而，通常情况是，宣布回购会导致股价飙升，因为市场认为这是一个积极的信号。

动机

为什么公司回购股票？一家公司的管理层可能会说回购是在那个特定的时间最好的资本使用。毕竟，企业管理层的目标是最大限度地为股东带来回报，回购通常会增加股东价值。回购新闻稿中的典型台词是“我们看不到比自己更好的投资”，尽管有时情况可能如此，但这一说法并不总是正确的。

还有其他合理的动机促使公司回购股票。例如，管理层可能会觉得市场对其股价的贴现幅度过大。 股票价格可能会受到市场的重创，原因有很多，比如盈利结果低于预期、会计丑闻，或者只是整体经济环境不佳。因此，当一家公司花费数百万美元购买自己的股票时，这可能是一个迹象，表明管理层认为市场在股票贴现方面走得太远了，这是一个积极的迹象。

提高财务比率

公司进行回购的另一个原因仅仅是为了提高财务比率——投资者用来分析公司价值的指标。这种动机值得怀疑。如果减少股票数量是为了让财务比率看起来更好，而不是为股东创造更多价值，那么管理层可能会有问题。然而，如果一家公司发起回购的动机是合理的，那么，较好的财务比率可能只是一个好的公司决策的副产品。让我们看看这是怎么发生的。

首先，股票回购减少了流通股的数量。一旦一家公司购买了它的股份，它通常会取消这些股份或将其作为库存股保留，并在这一过程中减少流通股的数量。

此外，回购减少了资产负债表上的资产，在这种情况下，现金。因此，资产回报率（ROA）增加，因为资产减少；股本回报率（ROE）增加是因为未偿股本减少。 总体而言，市场认为较高的ROA和ROE是利好。

假设一家公司以每股15美元的价格回购100万股股票，总现金支出为1500万美元。以下是ROA和每股收益（EPS）计算的组成部分，以及它们如何因回购而变化。