什么是市场间价差互换(intermarket spread swap)？

市场间息差互换是一种债券与另一种债券的交换或**，其条款不同，如不同的票面利率、信用评级或到期日，以利用债券部门之间的收益差异。

关键要点

• 市场间息差互换是一种债券与另一种债券的交换或**，其条款不同，如不同的票面利率、信用评级或到期日，以利用债券部门之间的收益差异。
• 通过进入 通过市场间利差互换，交易双方可以获得基础债券的敞口，而无需 直接持有证券。
• 当债券之间存在信用质量差异时，存在市场间息差互换的机会，这可能使投资者能够分散其风险敞口。
• 当债券的投资回报率发生变化时，市场间利差互换就可能发生，因此投资者将其“互换”为一种表现更好的工具。

理解市场间价差互换

市场间利差互换有助于为投资者创造更有利的利差。收益率差是不同期限、信用评级和风险的各种债务证券收益率之间的差异。换言之，一种固定收益证券被**或交换为另一种在某种程度上被视为优越的证券。

通过进行市场间利差互换，交易方可以获得基础债券的敞口，而无需直接持有证券。市场间利差互换也是一种试图通过多元化来改善投资者地位的策略。

当债券之间存在信用质量或特征差异时，就存在进行市场间利差互换的机会。例如，如果这两项投资之间存在较大的信用利差，投资者会将**证券换成公司证券，而且利差预计会缩小。一方将支付公司债券收益率，另一方将支付国债利率加上初始利率区间。随着利差的扩大或缩小，双方将开始在互换中获利或亏损。

当债券的投资回报率发生变化时，市场间利差互换可能会发生，因此投资者会将其“互换”为表现更好的工具。例如，如果一种债券的历史回报率为2%，但收益率差价显示出3%的差异，投资者可能会考虑“交换”，或实质上**债券，以缩小差异，赚取更高的利润。

市场间利差互换限制

市场间利差互换的一个重要考虑因素是，投资者要考虑是什么推动了收益率利差的差异。通常情况下，债券价格下跌时，债券收益率往往会上升，但聪明的投资者也会考虑到底是什么导致这些价格下跌。

例如，在经济衰退时期，广泛的收益率利差实际上可能代表了该债券的高风险，而不仅仅是一些讨价还价的定价。购买实际上可以归结为垃圾债券的债券是投资者不应轻视的决定。