什么是利率敏感性(interest rate sensitivity)？

利率敏感性是衡量固定收益资产的价格会因利率环境的变化而波动多少的指标。敏感度较高的证券比敏感度较低的证券价格波动较大。

在选择投资者可能在二级市场**的债券或其他固定收益工具时，必须考虑这种敏感性。利率敏感性影响买卖。

关键要点

• 利率敏感性是指固定收益资产价格随利率变化的幅度。
• 利率和固定收益资产价格呈负相关。
• 更高的利率敏感性意味着资产的价格随着利率的变化波动更大。
• 资产的到期日越长，资产对利率变化越敏感。

利率敏感性的工作原理

固定收益证券和利率呈负相关。因此，随着利率上升，固定收益证券的价格往往会下降。当用于计算固定收益证券时，利率敏感性被称为资产的持续时间。这是确定利率如何影响固定收益证券投资组合的一种方法。债券或债券基金的期限越长，债券或债券基金对利率变化越敏感。

固定收益证券的期限使投资者了解对潜在利率变化的敏感性。久期是一个很好的衡量利率敏感性的指标，因为计算包括多种债券特征，如息票支付和到期日。

一般来说，资产的到期日越长，资产对利率变化越敏感。债券和固定收益交易员密切关注利率的变化，因为由此产生的价格波动会影响证券的整体收益率。理解久期概念的投资者可以使他们的固定收益投资组合免疫短期利率的变化。

利率敏感性类型

有四种广泛使用的期限度量来确定固定收益证券的利率敏感性麦考利期限、修正期限、有效期限和关键利率期限。要计算麦考利期限，必须知道某些指标，包括到期时间、剩余现金流、所需收益率、现金流支付、票面价值和债券价格。

修正久期是麦考利久期的修正计算，包括到期收益率（YTM）。它决定了收益率每变化一个百分点，持续时间会有多大的变化。

有效期限用于计算内含期权债券的期限。如果利率瞬间上升1%，它决定了债券的近似价格下降。关键利率期限决定固定收益证券或固定收益投资组合在收益率曲线上特定到期日的期限。

利率敏感性示例

一个广泛使用的衡量利率敏感性的指标是有效期限。例如，假设一只债券共同基金持有100只债券，平均期限为9年，平均有效期限为11年。如果利率瞬间上升1.0%，那么根据债券基金的有效期限，预计债券基金将损失11%的价值。

同样，交易者也可以看一种期限为6个月、期限为2.5年的公司债券。如果利率下降0.5%，交易者可以预期债券价格将上涨1.25%。