什么是机构收购（ibo）(an institutional buyout (ibo))？

机构收购是指机构投资者（如私募股权或风险投资公司）或金融机构（如商业银行）收购公司的控股权益。收购可以是上市公司的“私有化”交易，也可以是直接销售的私人收购。机构收购是管理层收购（MBOs）的反面，即企业当前的管理层收购公司的全部或部分。

关键要点

• 机构收购（IBO）是指机构投资者（如私人股本公司）持有公司的控股权益。
• ibo可以在当前所有者的支持下变得友好，也可以在当前管理对象的支持下变得敌对。
• 使用高度财务杠杆的IBO被称为杠杆收购（LBO）。
• 机构买家通常专注于特定行业，并瞄准首选交易规模。
• 这些买家还设定了一个固定的时间框架，通常是5到7年，以及交易的计划投资回报障碍。

机构收购（ibo）的运作方式

机构收购（IBO）可能在现有公司所有者的合作下进行，但在现有管理层反对的情况下发起和结束时可能是敌意的。机构买家可在收购后决定保留目前的公司管理层。然而，买家往往更愿意聘请新的经理，有时会给他们在企业中的股份。一般来说，如果一家私募股权公司参与收购，它将负责构建和退出交易，并负责招聘经理。

机构买家通常专注于特定行业，并瞄准首选交易规模。拥有未使用债务能力的公司，表现不如其所在行业，但仍具有很高的现金生成能力，现金流稳定，资本支出要求较低，因此成为具有吸引力的收购目标。

通常，收购投资者会通过**给战略买家（例如行业竞争对手）或通过首次公开募股（IPO）来处置其在公司的股份。机构买家的目标是一个固定的时间框架，通常是5到7年，以及交易的计划投资回报障碍。

ibo与杠杆收购（lbo）

机构收购被称为杠杆收购（lbo），当它们涉及到高度的财务杠杆时，意味着它们主要是用借来的资金进行的。

杠杆率，以收购的债务与息税折旧摊销前利润的比率来衡量，可以在4到7倍之间。杠杆收购所涉及的高杠杆率增加了交易失败的风险，甚至破产，如果新的所有者在支付的价格上没有受到约束，或者无法通过提高运营效率和降低足够的成本来偿还为交易融资而承担的债务来实现业务的计划改进。

杠杆收购市场在20世纪80年代末达到顶峰，完成了数百宗交易。1988年，KKR著名的收购RJR-Nabisco，耗资250亿美元，并依靠借来的资金为近90%的交易成本融资。这是当时最大的杠杆收购。