劳工统计局（BLS）编制了消费者物价指数（CPI）。这是最受关注和使用的衡量美国通胀率的指标。它还用于确定实际国内生产总值（GDP）。从投资者的角度来看，CPI作为通胀的代表，是一个关键指标，可以用来估算投资者实现财务目标所需的名义总回报。

几年来，关于CPI是高估通胀还是低估通胀，如何衡量通胀，以及CPI是否是通胀的合适代表，一直存在争议。这种争论的一个主要原因是，经济学家们对如何衡量通胀的看法不同。

关键要点

• 几年来，关于CPI是高估通胀还是低估通胀，如何衡量通胀，以及CPI是否是通胀的合适代表，一直存在争议。
• 多年来，计算消费物价指数的方法经过了多次修改。
• 一些评论家认为方**的改变和从一个新的角度的转变 商品成本指数 将生活成本指数（COLI）作为一种有目的的操纵，允许 美国。 **将公布更低的CPI。
• 消费物价指数有三种不同的定义；由于这些定义在操作上并不等同，因此每种衡量通货膨胀的方法都会产生不同的结果。

争议

最初，CPI是通过比较两个不同时期固定的一篮子商品和服务的价格来确定的。在这种情况下，CPI是商品成本指数（COGI）。然而，随着时间的推移，美国国会接受了这样一种观点，即CPI应反映维持恒定生活水平的成本变化。 因此，消费物价指数已演变成生活成本指数（COLI）。

多年来，计算消费物价指数的方法经过了多次修改。根据劳工统计局，这些变化消除了导致CPI高估通胀率的偏见。新方法考虑到货物质量和替代品的变化。替代，即消费者购买商品时对价格变化的反应，改变了商品在篮子中的相对权重。 总体结果往往是CPI走低。然而，批评人士认为，这种方法上的改变以及从COGI到大肠杆菌的转变是一种有目的的操纵，使美国**能够报告更低的CPI。

美国经济学家、**报告分析师约翰•威廉姆斯（John Williams）更倾向于采用CPI或通胀指标，即以数量和质量固定的一篮子商品为基础，采用原始方法计算的通胀指标。

另一位美国经济学家戴维·兰森（David Ranson）也质疑官方CPI作为通胀指标的可行性。与威廉姆斯不同，兰森不支持CPI**纵的观点。相反，兰森的观点是，CPI是通胀的滞后指标，并不是当前通胀的好指标。兰森认为，大宗商品价格上涨是当前通胀的较好指标，因为通胀最初影响大宗商品价格，这种大宗商品通胀可能需要几年时间才能在一个经济体中发挥作用，并反映在CPI中。兰森以一篮子贵金属作为衡量通胀的标准。

显而易见的是，CPI有三种不同的定义。由于这些定义在操作上并不等同，因此每种衡量通货膨胀的方法都会产生不同的结果。

不同的cpi或通胀水平

衡量通货膨胀的不同方法产生了同一时期不同的通货膨胀迹象。例如，劳工统计局公布的2006年11月消费者物价指数摘要指出，“在2006年前11个月，经季节性调整后的年增长率（SAAR）为2.2%。” 威廉姆斯对同期CPI的估计为5.3%，而兰森的估计为8.2%。

BLS的CPI与Williams和Ranson得出的数据之间的差异将是足够大的，如果CPI被向下操纵，投资计划的结果可能会不那么有效。因此，一个谨慎的投资者可能希望获得更多的洞察力和更好的理解，这些不同的看法，消费者物价指数和通货膨胀的措施，以及他们可能对他们的投资决策的影响。

通货膨胀和利润计算

通货膨胀率也会影响投资者和分析师在确定投资组合回报时计算的结果。投资者必须在考虑通货膨胀影响的名义基础上计算其总要求收益率（RRR）。随着通货膨胀率的上升，必须获得更高的名义回报率才能获得理想的实际回报率。名义年要求总回报率近似为实际要求回报率加上通货膨胀率。对于短期投资，近似方法效果良好。

但是，对于较长的投资期限（如20年或更长），应使用稍有不同的方法，因为近似方**引入额外的不准确度，随着投资期限的增加，这种不准确度会增加。名义年要求总回报的更准确估计值是1加上年通货膨胀率和1加上要求的年实际回报率的乘积。

下表以3%的预期实际回报率衡量了三种不同的通货膨胀率方法。表中的结果表明，随着通货膨胀率和实际收益率之间的差异增大，近似和准确确定的总要求收益之间的差异增大。