什么是反向波动etf(an inverse volatility etf)？

反向波动**易所交易基金（ETF）是一种金融产品，允许投资者获得波动性敞口，从而对冲投资组合风险，而不必购买期权。只要波动率保持在低位，投资者可能会看到可观的回报，因为反向波动ETF本质上是押注市场将保持稳定。

• 反向波动率交易所交易基金（ETF）是一种 允许投资者押注市场稳定的金融产品。
• 他们经常使用 CBOE波动率指数（VIX）作为其基准，旨在衡量投资者对标准普尔500指数风险的看法。
• 如果反向波动ETF跟踪的指数上升，基金就会失去价值。
• 这些基金的管理人交易期货、合约，在规定的时间和价格买卖资产或证券，以产生回报。

反向波动etf的工作原理

证券价格很少处于休眠状态。通常，所需要的只是一小部分信息，估值会迅速向上或向下波动。这些波动，通常被称为波动，提供流动性，使投资者能够获利。它们在某些资产中也比在其他资产中更常见。一个高度不稳定的证券很快就会达到新的高点和低点，而且通常会不稳定地移动。另一方面，低波动性证券的价格保持相对稳定。

反向波动率etf通常使用CBOE波动率指数（VIX）作为基准。当投资者信心指数（VIX）处于高位时，所谓的“恐惧指数”（fear index）旨在衡量投资者对标准普尔500指数（s&amp；P500指数是，显示较低的数字。另一方面，如果投资者认为股票价格会下跌或经济状况会恶化，指数值就会上升。

VIX等指数不能直接投资，因此有必要使用衍生品来捕捉其表现。对于跟踪波动率指数（VIX）的反向波动率ETF，基金经理做空VIX期货，使日收益率为指数收益率的-1倍。基金经理希望波动率指数下跌1%，从而导致ETF上涨1%。换言之，如果卖出的期货增加，ETF会损失一些价值，如果不增加，ETF会增加一些价值。

与传统投资不同的是，反向产品的价值随着基准收益的增加而贬值，而传统投资的价值与基准收益的方向相同。

如果反向波动ETF跟踪的指数在一天内上涨100%，ETF的价值可能会完全消失，这取决于它跟踪指数的程度。一些跟踪错误很常见，因为这些etf并没有完全复制指数的负回报，而是混合了短期期货的负回报。

反向波动ETF的历史

反向波动etf是在全球经济开始从2008年金融危机中复苏之际推出的。在美国，经济衰退后的经济复苏时期，失业率下降，国内生产总值（GDP）增长稳定，通货膨胀水平较低。

股市相对平静的一段时间对反向波动的ETF投资者来说是一件幸事。2017年回报特别丰厚，其中一些产品的回报率超过50%。

接着，2018年2月5日，又来了。由于处于极低水平，VIX在那天突然恢复了活力，反弹超过110%。 上周五购买反向波动率etf的投资者看到大部分价值消失，因为他们押注波动率会下降而不是上升。

对反向波动etf的批评

反向波动etf有几个缺点。其中一个原因是，在对较长期限的头寸下注时，它们的成本效益不高，因为它们在每天结束时都会重新平衡。想要对某一特定指数采取反向头寸的投资者最好做空一只指数基金。

另一个陷阱是，这些基金往往受到积极管理。有个人或团队对基础投资组合配置做出决策的etf，其运行成本高于被动的etf。更高的运营费用减少了基金的资产，并因此降低了投资者的回报。

复杂性也是一个问题。基于波动率证券化的产品远非普通产品，通常比买卖股票复杂得多。散户投资者可能没有意识到这一点，他们不太可能阅读招股说明书，更不用说了解证券和指数的复杂性了。

最后，值得指出的是，大多数传统投资理论上具有无限的上行潜力，使得反向ETF面临完全丧失价值的风险。