什么是反浮体(an inverse floater)？

反向浮动债券是指票面利率与基准利率成反比关系的债券或其他类型的债务。逆浮动利率调整其息票支付利率的变化。逆浮动利率票据也称为逆浮动利率票据或逆浮动利率票据。

**和企业是这些债券的典型发行者，它们向投资者**这些债券以筹集资金。**可以用这些资金修建道路和桥梁，而企业可以用债券**的资金建造新工厂或购买设备。反向浮动利率的投资者将获得定期利息支付形式的现金支付，利息将按照现行利率的相反方向进行调整。

关键要点

• 反向浮动利率是指票面利率与基准利率成反比的债券或其他类型的债务工具。
• 购买反向浮动利率的投资者将获得根据当前利率变化调整的利息支付。
• 对于反向浮动利率，投资者收到的利率将按照现行利率的相反方向进行调整；因此，当利率下降时，债券的支付率就会上升。
• 反向浮动利率的投资者面临利率风险，这是由于利率变化导致投资损失的可能性。

反向浮动器的工作原理

逆浮动利率票据或逆浮动利率票据的工作方式与浮动利率票据（FRN）相反，后者是一种固定收益证券，用于支付与参考利率挂钩的息票。浮动利率票据的息票付款随经济体现行利率的变化而调整。当利率上升时，息票的价值增加以反映较高的利率。

浮动利率票据可使用伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、欧元银行同业拆借利率（EURIBOR）、最优惠利率或美国国债利率作为其参考或基准利率。

对于逆浮动利率，票据的票面利率与基准利率成反比。逆浮动利率是通过将固定利率债券分为两类而产生的：一类是浮动利率，它直接随某个利率指数移动；另一类是逆浮动利率，它代表固定利率债券的剩余利率，扣除浮动利率。

逆浮动利率具有波动的利率；这与固定利率票据不同，固定利率票据在票据的整个有效期内支付相同的利率。

计算反浮体

要计算逆浮动利率的息票利率，您需要从每个息票日期的常数中减去参考利率。当参考利率上升，票面利率将下降，因为利率是从息票支付扣除。利率越高，扣除的利息就越多，而票据持有人得到的报酬就越少。同样地，当利率下降时，票面利率也会上升，因为减去更少。

逆浮动利率的一般公式可以表示为：

浮动利率=固定利率–（息票杠杆率x参考利率）

息票杠杆率是参考利率变化100个基点（bps）时息票利率变化的倍数。固定利率是浮动利率可以实现的最大利率。

反向浮动装置示例

一个典型的反向浮动利率可能在三年内到期，每季度付息，浮动利率为7%减去三个月伦敦银行同业拆借利率的两倍。在这种情况下，当伦敦银行同业拆借利率上升时，债券的付款利率下降。为防止反向浮动利率的票面利率降到零以下，在调整后对票面设置限制或下限。通常，地板设置为零。

反向浮动的好处

如果基准利率很高，投资者会希望投资于反向浮动利率，并且他们相信未来利率的下降速度会比远期合约显示的更快。另一个策略是，如果利率现在很低，并且预期利率会保持在较低水平，那么就购买利率浮动利率，即使远期合约暗示利率会上升。如果投资者是正确的，并且利率不变，投资者将持有反向浮动利率票据，其表现将优于浮动利率票据。

特别注意事项

与所有使用杠杆的投资一样，反向浮动利率会带来大量的利率风险。当短期利率下降时，市场价格和逆浮动利率的收益率都会上升，从而放大债券价格的波动。

另一方面，当短期利率上升时，债券的价值可能会大幅下降，这类工具的持有人最终可能会得到一种利息很少的证券。因此，利率风险被放大并包含高度的波动性。