什么是跨期资本资产定价模型（icapm）(intertemporal capital asset pricing model (icapm))？

跨期资本资产定价模型（ICAPM）是一种基于消费的资本资产定价模型（CCAPM），假设投资者对冲风险头寸。诺贝尔奖获得者罗伯特默顿在1973年提出了ICAPM作为资本资产定价模型（CAPM）的扩展。

CAPM是一种金融投资模型，帮助投资者根据风险水平计算潜在的投资回报。ICAPM扩展了这一理论，允许更现实的投资者行为，特别是考虑到大多数投资者都希望保护自己的投资免受市场不确定性的影响，并构建对冲风险的动态投资组合。

关键要点

• 投资者和分析师在决定是否进行投资时，会使用财务模型作为决策工具，这些模型在数量上代表了公司或证券的某些方面。
• 诺贝尔奖获得者罗伯特默顿创建了跨期资本资产定价模型（ICAPM），通过创建对冲风险的投资组合来帮助投资者应对市场风险。
• ICAPM中的“跨期”一词承认，投资者通常参与市场多年，因此有兴趣制定一种随着市场条件和风险的变化而变化的策略。

理解跨期资本资产定价模型（icapm）

财务建模的目的是用数字表示一家公司或一种给定证券的某些方面。投资者和分析师在决定是否进行投资时使用财务模型作为决策工具。

CAPM、CCAPM和ICAPM都是试图预测证券预期收益的金融模型。资本资产定价模型作为一种金融模型，一个常见的批评是，它假设投资者在排除其他因素的情况下关注一项投资的收益波动性。

然而，ICAPM通过考虑投资者如何参与市场，提供了比其他模型更高的精确度。“跨期”一词是指随着时间推移的投资机会。它考虑到大多数投资者参与市场的时间长达数年。在较长时间内，投资机会可能会随着风险预期的变化而改变，从而导致投资者可能希望对冲的情况。

跨期资本资产定价模型（icapm）实例

有许多微观经济和宏观经济事件，投资者可能希望利用他们的投资组合来对冲。这些不确定性的例子很多，可能包括公司或特定行业的意外低迷、高失业率或国家间紧张关系加剧等。

一些投资或资产类别在熊市中的历史表现可能会更好，如果预期经济周期会下滑，投资者可能会考虑持有这些资产。使用这种策略的投资者可能持有防御型股票的对冲投资组合，这些股票在经济衰退期间往往表现好于大盘。

因此，基于ICAPM的投资策略考虑了一个或多个对冲投资组合，投资者可以使用这些组合来应对这些风险。ICAPM覆盖多个时间段，因此使用多个beta系数。

特别注意事项

虽然ICAPM承认风险因素在投资中的重要性，但它并没有完全定义这些风险因素是什么以及它们如何影响资产价格的计算。该模型表示，这些因素会影响投资者愿意为资产支付的金额，但对于解决所有涉及的风险因素，或量化这些因素对价格的影响程度，影响甚微。这种模糊性导致一些分析师和学者对历史定价数据进行研究，将风险因素与价格波动联系起来。