什么是增值收购(an accretive acquisition)？

增值收购增加了收购公司的每股收益（EPS）。增值性收购往往有利于公司的市场价格，因为收购公司支付的价格低于新收购预期对收购公司每股收益的提振。一般来说，当收购公司的市盈率大于目标公司的市盈率时，就会发生增值性并购。

关键要点

• 增值收购增加了收购公司的每股收益。
• 公司可以利用增值收购来鼓励股价上涨。
• 增值收购的目标是增加两家公司的协同效应，产生的合并价值大于单独部分的总和。
• 为了充分实现增值收购带来的潜在每股收益收益，这两家公司必须进行有效的整合。

增值收购如何运作

增值收购类似于自举的做法，即收购人通过换股交易有目的地收购一家市盈率（P/E）较低的公司，以提高新组建的合并企业收购后的每股收益，并鼓励其股价上涨。

尽管自举通常被认为是一种会计实践，它会对系统进行博弈，降低整体收益质量，但增值性收购对合并的综合协同效应起到了积极的作用。

增值收购增加了被收购方和收购方之间的协同效应。当两个组织的组合产生的组合值大于单独部分的总和时，就会产生这种协同效应。因此，增值收购产生的价值是因为较小公司的买方能够将收购业务的预估息税折旧摊销前利润/收益比率添加到其自身的息税折旧摊销前利润/收益比率中，其中息税折旧摊销前利润是息税折旧摊销前利润。

如果收购正确，收购公司的企业价值（EV）/息税折旧摊销前利润（EBITDA）倍数较高，被收购公司的增加增加了合并实体的总价值。

增值收购的例子

在许多情况下，一家老牌公司会通过战略收购为股东增加价值。与出于研发或产品收购目的进行的收购不同，如Facebook收购Oculus Rift，增值收购会立即增加收购公司股票的价值。

例如，如果一家大型公共科技公司希望立即提高每股收益，从而提高股价，那么它会考虑收购一家每股收益更高的小型科技公司。如果大公司的每股收益为2美元，并计算出如果它以每股收益2.50美元收购一家小公司，它将实现2.15美元的合并预计每股收益，收购的总价值将为15%。如果收购该公司的成本为每股10美分，净收益为正。

对增值收购的批评

然而，由于预计财务报表和12至24个月的预测被用来推导出收购的潜在增值价值，因此协同效应无法得到保证。事实上，要实现合并企业的附加值，唯一的途径就是将两家公司有效地整合在一起，这样就不会有利益的损失。通常情况下，公司合并失败，最终实体实现的每股收益低于预期，导致公司失去整体价值。