什么是负利率政策(a negative interest rate policy (nirp))？

负利率政策（NIRP）是央行采用的一种非常规货币政策工具，其名义目标利率设定为负值，低于理论下限0%。NIRP是货币政策中用于缓解金融危机的一个相对较新的发展（自20世纪90年代以来），只有在特殊的经济环境下才正式颁布。

关键要点

• 当中央银行将其目标名义利率设定在低于0%时，就会出现负利率政策。
• 这一非凡的货币政策工具被用来大力鼓励借贷、消费和投资，而不是囤积现金，因为现金会因负存款利率而贬值。
• 2008年金融危机之后，欧洲部分地区和日本等几个司法管辖区的官方设定的负利率在实践中都已被看到。

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负利率政策

解释负利率政策

负利率意味着中央银行（也许还有私人银行）将收取负利率。存款人必须定期付款，把钱存入银行，而不是接受存款。这是为了激励银行更自由地放贷，鼓励企业和个人投资、放贷和消费，而不是为保证资金安全而付费。这种情况发生在负利率环境下。

在通货紧缩时期，人们和企业囤积资金，而不是消费和投资。其结果是总需求崩溃，导致价格进一步下跌，实际生产和产出放缓或停止，失业率上升。为了应对这种经济停滞，人们通常会采取宽松或扩张性的货币政策。然而，如果通货紧缩的力量足够强大，仅仅将央行利率降至零可能不足以**借贷。

负利率政策背后的理论

负利率可以被认为是促进经济增长的最后一搏。基本上，它是在所有其他类型（每一种其他类型的传统政策）都被证明无效并可能失败的情况下实施的。

从理论上讲，将利率定在零以下将降低企业和家庭的借贷成本，推动贷款需求，**投资和消费支出。零售银行可能会选择通过支付负利率来内部化与负利率相关的成本，这将对利润产生负面影响，而不是将成本转嫁给小储户，因为他们担心，否则，他们将不得不将存款转为现金。

nirp的真实例子

负利率政策的一个例子是将关键利率设定为-0.2%，这样银行存款人就必须支付存款的十分之二，而不是获得任何形式的正利率。

• 上世纪70年代初，瑞士**实行了事实上的负利率制度，以应对由于投资者逃离世界其他地区通胀而导致的货币升值。
• 2009年和2010年，瑞典和2012年，丹麦利用负利率阻止热钱流入本国经济。
• 2014年，欧洲央行（ECB）制定了一项仅适用于银行存款的负利率，旨在防止欧元区陷入通缩螺旋。

尽管对银行客户和银行将其持有的全部货币转换为现金（或M1）的担忧并未出现，但有一些证据表明，欧洲的负利率确实减少了银行间贷款。

负利率政策存在一些风险和潜在的意外后果。如果银行惩罚家庭储蓄，那就不一定会鼓励零售消费者花更多的钱。相反，他们可能会在家里囤积现金。建立负利率环境甚至可以激发现金流，触发家庭从银行取出现金，以避免为储蓄支付负利率。

希望避免现金流的银行可以避免对家庭储户相对较少的存款实行负利率。相反，他们对养老基金、投资公司和其他公司客户持有的大额余额实行负利率。这鼓励企业储户投资债券和其他工具，提供更好的回报，同时保护银行和经济免受现金流的负面影响。