债券的价值可能低于其上市面值的主要原因有两个。例如，储蓄债券按面值折价**，随着债券接近到期日，价格稳步升值。到期时，债券按面值全额赎回。其他类型的可交易债券在二级市场上**，其估值取决于收益率和利率等因素之间的关系。

所有债券在到期时均按面值赎回，除非发行人违约。许多债券在购买日和到期日之间的特定时间间隔向债券持有人支付利息。但是，某些债券不向所有者定期支付利息。取而代之的是，这些债券按面值折价**，在到期之前，它们的价值越来越高。

并非所有债券持有人都持有他们的债券直到到期。在二级市场，债券价格可能会大幅波动。债券与所有其他有息投资竞争。债券的市场价格受投资者需求、付息时间、债券发行人的质量以及债券当前收益率与市场上其他收益率之间的任何差异的影响。

债券价格波动的一个例子

例如，考虑一个有5%息票的1000美元债券。它目前的收益率是5%，即50美元/1000美元。如果其他可比投资的市场利率是6%，那么没有人会以1000美元的价格购买债券，从而获得较低的资金回报。债券价格随后在公开市场下跌。考虑到6%的市场利率，债券最终定价为833.33美元。息票仍为50美元，但债券收益率为6%（50美元/833.33美元）。