什么是不可兑换的货币(an inconvertible currency)？

不可兑换货币，又称不可兑换货币或封闭货币，是指不允许兑换成他国货币的货币。使货币不可转换的原因有很多，包括外汇管制、**限制、有形壁垒、政治制裁或极高的波动性。

关键要点

• 不可兑换货币是指不允许兑换成另一国货币的货币，通常在外汇市场上。
• 无本金交割远期（NDF）是一种用于与拥有不可兑换货币的国家进行贸易的合约。
• 货币可能由于各种原因而无法兑换，如外汇管理条例、**限制、物理障碍、政治制裁或极高的波动性。

不可兑换货币如何运作

货币可兑换是指一国的货币很容易兑换成黄金或其他货币。货币可兑换对国际贸易很重要，因为全球采购的货物必须以商定的货币支付，而不是买方的本国货币。当一个国家的货币可兑换性差，意味着很难将其换成另一种货币或价值储存时，就会对与不需要本国货币的外国进行贸易构成风险和障碍。

不可兑换的货币有助于监管机构保护货币投资者免受风险和不安全投资的影响。一个例子是，如果一个特定的发展中国家经历了恶性通货膨胀的迅速爆发，即商品和服务价格的迅速失控上涨和购买力的下降。在这种情况下，监管机构可能会宣布人民币不可兑换，防止投资者将资金转换为不稳定的货币，并保护他们免受损失。

尽管恶性通货膨胀通常是货币无法兑换的最常见原因，但偶尔也会有国内政治动机导致这种限制。一些国家发行不可兑换货币是为了保护本国公民不受外界影响，更好地控制国内资金流动。这种控制使得货币交易缺乏流动性，这意味着投资者不能买卖或交换货币。

不可兑换货币通常指不能在外汇市场上兑换或交易的货币，即外汇。在某些情况下，只允许有限数量的货币进行交易。一旦受阻，要将人民币兑换成美元等自由交易货币，即使不是不可能，也是非常困难的。然而，这并不意味着它不会发生。不可兑换的货币仍然可以交换，但只能在黑市上交换。在这里，需求和可用性推动了汇率。

交易不可兑换货币

就其性质而言，不可兑换货币只在货币的国内市场有用，不可用于外汇交易。但是，尽管不可转换的名称是为了保护投资者，但作为一种保护国民经济的机制，它们也是必要的。将一种货币列为不可兑换货币是保护发展中国家经济的一个有价值的工具。这些增长中的经济体可能容易受到市场大幅波动的影响。不可兑换的货币有助于防范可能损害整体经济的资本外流。

然而，即使是强大的经济体也会将不可变性作为一种经济工具。例如，在中国开始努力实现投资者的完全可兑换之前，人民币传统上是一种不可兑换的货币。但在2020年，中国通过适度改变人民币国际化政策中的一个词，表明了在促进人民币国际化方面的谨慎态度。通过限制汇率，这个国家可以在世界舞台上更好地控制本国货币的汇率。

有一些不在国际上兑换或其贸易在国内市场受到限制或法律限制的外币贸易方式。使用无本金交割远期（NDF）合约可以让交易员接触到人民币、印度卢比、韩元、新台币、巴西雷亚尔和其他不可兑换货币。NDF是以现金结算的，通常是短期远期货币合约。由于历史上过度的经济波动，许多南美国家实行不可兑换的货币。巴西雷亚尔、阿根廷比索和智利比索就是三个例子。这三种货币都有一种黑市货币，即当地货币交易和交换商品和服务的地方。对于希望与这些国家进行贸易的海外投资者来说，他们使用ndf做生意。