什么是与指数挂钩的债券(an index-linked bond)？

指数挂钩债券是指本金利息收入的支付与特定价格指数（通常是消费者价格指数）相关的债券。这项功能通过保护投资者免受基础指数变化的影响，为投资者提供保护。调整债券的现金流，以确保债券持有人获得已知的实际回报率。指数挂钩债券也被称为加拿大的实际收益债券，美国的国债保值证券（TIPS），以及英国的债券持有者。

关键要点

• 与指数挂钩的债券在美国也被称为国债通胀保值证券——支付与消费价格指数（CPI）等基础指数挂钩的利息。 
• 指数挂钩债券由**发行，以帮助减轻通货膨胀的影响，支付实际收益加上应计通货膨胀。 
• 这些债券对投资者有利，因为它们的波动性比普通债券小，不确定性带来的风险降低。

指数挂钩债券的工作原理

债券投资者持有固定利率的债券。利息支付，即息票，通常每半年支付一次，代表债券持有人对债券的投资回报。然而，随着时间的推移，通货膨胀也会增加，从而侵蚀投资者的年度回报价值。这与股票和房地产的回报率不同，后者的股息和租金收入随着通货膨胀而增加。为了减轻通货膨胀的影响，**发行了指数挂钩债券。

指数挂钩债券是一种债券，其票面付款通过将付款与某些通货膨胀指标（如消费者物价指数（CPI）或零售物价指数（RPI））挂钩，根据通货膨胀进行调整。这些有息投资通常向投资者支付实际收益加上应计通胀，从而对冲通胀。收益率、支付额和本金是按实际价值计算的，而不是按名义价值计算的。人们可以把CPI看作是将债券投资收益转化为实际收益的汇率。

指数挂钩债券对投资者来说是有价值的，因为债券的实际价值是从购买中知道的，不确定性带来的风险也被消除了。这些债券的波动性也低于名义债券，有助于投资者保持购买力。

指数挂钩债券提供的是实际收益率加上通货膨胀，所有收益率、支付、本金都是按实际价值计算的，而不是按名义价值计算的。

指数挂钩债券示例

考虑两个投资者，一个购买普通债券，另一个购买指数挂钩债券。这两种债券在2019年7月以100美元的价格发行和购买，票面利率为4%，期限为1年，面值为100美元。发行时的CPI水平为204。

普通债券的年利息为4%，即4美元（100 x 4%），100美元的本金在到期时偿还。到期时，到期的本金和利息，即100美元+4美元=104美元，将贷记债券持有人。

假设2020年7月CPI水平为207，则必须使用指数挂钩债券对利息和本金价值进行通胀调整。息票支付使用通货膨胀调整后的本金金额进行计算，指数化因子用于确定通货膨胀调整后的本金金额。对于给定日期，指数化因子定义为给定日期的CPI值除以债券原始发行日期的CPI。我们例子中的指数化因子是1.0147（207/204）。因此，通货膨胀率为1.47%，债券持有人到期时将获得105.53美元（104 x 1.0147美元）。

债券的年利率为5.53%[（$105.53-$100）/$100）x 100%]。投资者的实际回报率约为4.06%（5.53%-1.47%），按名义利率减去通货膨胀率计算。