什么是精算估值(actuarial valuation)？

精算估值是对养老基金的资产与负债进行的一种评估，利用模型的投资、经济和人口假设来确定养老金计划的资金状况。这些假设是基于统计研究和经验判断的结合。由于假设通常来自长期数据，不寻常的短期条件或未预料到的趋势偶尔会导致预测偏差。

关键要点

• 精算估值用于评估固定收益养恤基金的供资状况。
• 与市场价值不同，精算价值依赖于**模型的统计推断和假设。
• 精算模型依赖于包括利率、人口变化和通货膨胀在内的长期预测。

了解精算估值

精算估值模型中有许多变量。在资产方面，精算师必须对股票和债券（1级和2级资产）以及其他资产（3级非流动资产）的投资组合的雇主供款率和投资增长率作出假设。 支付负债的计算要复杂得多。

精算师必须就贴现率、雇员供款率、工资增长率、通货膨胀率、死亡率、服务退休年龄、残疾退休年龄和会员账户利息作出假设，但不限于此。 如果所有的长期假设都是合理的，那么就可以得出一个现实的供资（或供资）比率。资金比率等于资产与负债之比，比率超过1.00，即100%，表明养老金资产足以支付负债。

精算估值的影响

精算估值是在私营和公共部门进行的。美国钢铁公司在其2019年年度文件中披露，截至2019年12月31日，其融资比率为0.93，即93%（54亿美元的计划资产除以58亿美元的债务）。公司没有足够的计划资产来履行这些义务。

一些州处境艰难，主要原因是工人工资的负债大幅上升（过去与州雇员的谈判导致了更大的养老金支付保障）。皮尤慈善信托基金会（the Pew Charitary Trusts）2019年的一项研究显示，截至2017年，20个资金最低的养老金州仅为56%的养老金提供了资金。该研究称，总体而言，美国各州为69%的债务提供了资金。南达科他州、田纳西州和威斯康星州已经为超过100%的养老金义务提供了资金。然而，新泽西州、肯塔基州和伊利诺伊州提供的资金还不到其债务的40%。