什么是执行不足(an implementation shortfall)？

在交易条件下，执行差额是指在考虑到所有佣金、费用和税收后，对证券作出买入或卖出决定时的现行价格或价值与最终执行价格或价值之间的差额。

因此，执行差额是执行成本和在交易决策和订单执行之间出现不利市场变动时产生的机会成本之和，是一种滑差形式。

关键要点

• 执行差额是指市场参与者收到的净执行价格与交易预期价格不同。
• 这是由于在做出交易决策和通过市场上的一个或多个订单执行决策之间的时间差造成的。
• 市场订单最容易出现执行不足，而限价和止损可以减少以不利价格补仓；然而，如果市场对你不利，限价令并不能保证成交。

解释了实施缺陷

为了最大限度地发挥利润潜力，投资者的目标是尽可能地降低执行缺口。过去20年来，折扣经纪、在线交易、实时报价和信息获取等发展为投资者提供了帮助。

无论是股票、外汇还是期货，执行不足都是交易不可避免的一个方面。滑差是指你在一个交易的进入或退出时得到的价格与预期的不同。使用正确的指令类型（例如限制或停止）有助于减少执行不足，依赖高速算法交易系统来自动化决策和执行也是如此。

实施不足示例

如果一只股票的买卖价差是49.36美元/49.37美元，而一个交易者下了一张买入500股的市价单，那么交易者可能会预期它将达到49.37美元。然而，在你的订单到达交易所所需的短短几秒钟内，有些事情可能会发生变化，或者交易者的报价可能会稍微延迟。交易者实际得到的价格可能是49.40美元。他们预期的49.37美元的价格和他们实际购买的49.40美元的价格相差0.03美元，这就是执行差额。

订单类型和实施不足

当交易者使用市场指令买入或卖出头寸时，往往会出现执行缺陷。为了帮助消除或减少它，交易员使用限价指令而不是市场指令。限价单只能按你想要的价格，或者更好的价格来填写。与市场秩序不同，它不会以更坏的价格填补。使用限制顺序是避免实现不足的一种简单方法，但并不总是最佳选择。

当进入一个位置时，交易者通常会使用限价单和止损单。对于这些订单类型，如果你不能得到你想要的价格，那么你就不交易了。有时使用限价令会导致错过一个有利可图的机会，但这种风险往往可以通过避免执行不足来抵消。一份市场订单保证你能进入交易，但有可能你会以比预期更高的价格进入交易。交易者应该计划他们的交易，这样他们就可以使用限价或止损指令来进入头寸。

在退出一个头寸时，交易者通常比进入一个交易时拥有更少的控制权。因此，如果市场情绪波动，可能有必要利用市场指令迅速摆脱仓位。限价令应在更有利的条件下使用。