什么是特殊风险(idiosyncratic risk)？

特殊风险是指个别资产（如特定公司的股票）或一组资产（如特定部门的股票）特有的一种投资风险，在某些情况下，是一种非常特定的资产类别（如抵押担保债务）。特殊风险也被称为特定风险或非系统风险。因此，与特质风险相对的是系统性风险，即影响所有资产的总体风险，如股票市场、利率或整个金融系统的波动。

关键要点

• 特质风险是指能够对个别证券或特定资产组产生负面影响的内在因素。
• 与特质风险相反的是系统性风险，它指的是影响整个金融体系或非常广阔市场的更广泛趋势。
• 投资组合中的特殊风险通常可以通过使用多样化来降低。

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非系统性风险

理解特殊风险

研究表明，随着时间的推移，围绕单个股票的不确定性变化的主要原因是特殊风险，而不是市场风险。特质风险可以被认为是在微观经济层面上影响股票及其标的公司等资产的因素。它与反映更大宏观经济力量的风险（如市场风险）几乎没有关联。微观经济因素是指影响整个经济的有限或小部分的因素，而宏观因素是指影响较大部分或整个经济的因素。

公司管理层对财务政策、投资策略和运营的决策都是特定公司和股票特有的特殊风险。其他例子可以包括经营的地理位置和企业文化。就行业或部门而言，矿业公司特有风险的一个例子是金属矿脉或矿层的枯竭或不可接近。同样，飞行员或机修工**的可能性对航空公司来说也是一种特殊的风险。

特殊风险与系统风险

尽管特质风险的定义是不规则和不可预测的，但研究一个公司或行业可以帮助投资者从总体上识别和预测其特质风险。特殊风险也是高度个人化的，在某些情况下甚至是独一无二的。因此，通过使用适当的多样化，它可以从投资组合中得到实质性的缓解或消除。适当的资产配置，加上对冲策略，可以通过分散投资或对冲将其对投资组合的负面影响降到最低。

相比之下，仅仅通过在投资组合中增加更多资产是无法降低系统性风险的。这种市场风险是不能通过增持各行各业的股票来消除的。这些更广泛的风险类型反映了宏观经济因素，这些因素不仅影响单个资产，还影响其他资产，比如它，以及更大的市场和经济。

赞成的意见

• Individualized, limited impact

• Can be mitigated via diversification, asset allocation

欺骗

• Unpredictable

• Protection requires knowledge of asset or sector

特殊风险示例

在能源领域，拥有或运营石油管道的公司的股票面临着一种特殊的风险，这种风险对他们的行业来说是特殊的，即他们的管道可能会损坏、漏油，并带来**机构的维修费用、诉讼和罚款。像这样不幸的情况可能会导致像Kinder Morgan，Inc.（KMI）或Enbridge，Inc.（ENB）这样的公司减少对投资者的分配，导致股价下跌。

另一个特殊风险的例子是公司对CEO的依赖。苹果公司（Apple Inc.）在其历史上的大部分时间里，当然还有在21世纪初取得的突破性成功，都是其联合创始人史蒂夫•乔布斯（Steve Jobs）的代名词。2010年乔布斯病倒并请假离开苹果时，苹果股票的绝对值继续升值，但其相对于价格倍数的估值却下降了。

2011年初乔布斯再次请假，8月辞去CEO职务，10月去世后，苹果股价一度走低。乔布斯以有远见和扭转苹果的局面而闻名；因此，他的领导能力是苹果成功和股价的一部分。最终，人们对苹果及其产品的信心占了上风，苹果股价回升，到2020年初达到新高。