什么是名义收益率(nominal yield)？

债券的名义收益率，用百分比表示，是用所有的年利息支出除以债券的票面价值来计算的。

关键要点

• 债券的名义收益率，用百分比表示，是用所有的年利息支出除以债券的票面价值来计算的。
• 两个组成部分结合起来决定债务工具的名义收益率：现行通货膨胀率和发行人的信用风险。
• 名义收益率并不总是代表年收益率，因为它是一个基于债券面值的百分比，而不是债券的实际价格。

理解名义收益率

名义收益率是债券的票面利率。本质上，是债券发行人承诺支付给债券购买者的利率。这个利率是固定的，适用于债券的有效期。有时也被称为名义利率或息票收益率。

名义收益率并不总是代表年收益率，因为它是基于债券面值的百分比，而不是购买该债券的实际价格。购买某一债券时，溢价高于票面价值的买家将获得低于名义收益率的实际回报率，而购买低于票面价值的折价债券的投资者将获得更高的实际回报率。另外值得注意的是，高票面利率的债券往往在可赎回时首先被赎回，因为相对于低收益率的债券，它们代表了发行人最大的负债。

例如，面值为1000美元的债券，每年向债券持有人支付50美元的利息，其名义收益率（50/1000）为5%。

• 如果债券持有人以1000美元购买债券，那么名义收益率和年回报率是相同的，即5%。
• 如果债券持有人支付溢价，以1050美元购买债券，那么名义收益率仍然是5%，但年回报率将是4.76%（50/1050）。
• 如果债券持有人折价获得债券并支付950美元，那么名义收益率仍为5%，但年回报率为5.26%（50/950）。

债券由**发行，用于国内支出，或由公司发行，以筹集资金用于研究和开发以及资本支出（CAPEX）。在债券发行时，投资银行充当债券发行人（可能是公司）和债券购买人之间的中间人。两个组成部分结合起来决定债务工具的名义收益率：现行通货膨胀率和发行人的信用风险。

通货膨胀与名义收益率

名义利率等于通货膨胀率加上实际利率。在债券承销时，在确定债券的票面利率时，应考虑当前的通货膨胀率。因此，较高的年通胀率推动名义收益率上升。从1979年到1981年，连续三年出现两位数的通货膨胀。因此，由于美国财政部的支持而被视为无风险投资的三个月期国库券在1980年12月在二级市场以16.3%的到期收益率达到峰值。相比之下，同一三个月期国库券的到期收益率在2019年12月为1.5%。随着利率的升降，债券价格与利率成反比，从而产生较高或较低的到期名义收益率。

信用评级和名义收益率

由于美国**债券基本上代表无风险证券，相比之下，公司债券的名义收益率通常更高。穆迪（Moody's）等机构为企业指定了信用评级；它们的赋值基于发行人的财务实力。两种期限相同的债券之间票面利率的差异称为信用利差。投资级债券在发行时的名义收益率低于非投资级或高收益债券。名义收益率越高，违约风险就越大，在这种情况下，公司发行人无法支付债务的本金和利息。投资者在知道发行人的财务状况对本金构成更大风险的情况下接受更高的名义收益率。