什么是不可收回的(noncallable)？

不可赎回证券是指发行人除非支付违约金，否则不能提前赎回的金融证券。不可赎回债券的发行人将自己置于利率风险之下，因为在债券发行时，它会锁定在债券到期之前所支付的利率。如果利率下降，发行人必须继续支付较高的利率，直到证券到期。

大多数国库券和市政债券是不可赎回的。

理解不可调用项

优先股和公司债券有股票发行时招股说明书或信托契约中规定的赎回条款。催缴准备金可能表明债券是可赎回或不可赎回的。可赎回证券可提前赎回，并支付溢价，以补偿投资者在证券到期日前赎回时无法获得任何额外利息的风险。当利率下降时，债券通常被称为“债券”，因为较低的利率意味着公司可以以较低的成本为债务再融资。例如，如果经济体的现行利率降至3%，那么支付4%票面利率的现有债券将代表发行公司更高的借款成本。为了降低成本，发行公司可以决定赎回现有债券并以较低的利率重新发行。虽然这一举措对发行人有利，但债券投资者却处于不利地位，因为他们面临着再投资风险，即以较低利率对收益进行再投资的风险。

债券也可以在债券有效期内或在首次发行后的预定期限内不可赎回。无论市场利率水平如何，完全不可赎回的债券都不能由发行人提前赎回。不可赎回债券持有人可免受因提前赎回而造成的收入损失。只要债券还没有到期，他们就有定期支付利息或息票的保证，这确保了他们的利息收入和回报率是可预测的。然而，债券发行人处于不利地位，因为当利率下降时，他们可能不得不支付更高的债券利息，从而提高债务成本。因此，不可赎回债券的利率往往低于可赎回债券。然而，风险较低的投资者，谁是收到声明的利率在证券存续期间的保证。

特别注意事项

一些可赎回债券在首次发行后的一段时间内是不可赎回的。这个时间段称为呼叫保护期。例如，信托契约可能规定20年期债券在发行日后8年内不得赎回。赎回保护期确保债券持有人在至少八年内继续收到利息支付，在此期间债券保持不可赎回。赎回保护结束后，不可赎回证券变为可赎回，发行人赎回其债券的日期称为首次赎回日期。如果发行人因更具吸引力的再融资利率而在债券到期前赎回债券，则将停止向债券持有人支付利息。

在到期日之前或赎回保护期内赎回的不可赎回债券或优先股将支付高额罚金。