什么是浮动利率基金(a floating rate fund)？

浮动利率基金是指投资于支付可变或浮动利率的金融工具的基金。浮动利率基金可以是共同基金或交易所买卖基金（ETF），投资于债券和债务工具，其利息支付随基础利率水平波动。通常，固定利率的投资将有一个稳定的，可预测的收入。然而，随着利率上升，固定利率投资由于其回报率保持不变而落后于市场。

浮动利率基金旨在为投资者在利率上升的环境下提供灵活的利息收入。因此，随着投资者希望提高投资组合的收益率，浮动利率基金越来越受欢迎。

关键要点

• 浮动利率基金是指投资于支付可变或浮动利率的金融工具的基金。浮动利率基金投资于债券和债务工具，其利息支付随基础利率水平波动。
• 浮动利率基金可以包括公司债券以及银行对公司的贷款。这些贷款有时会被重新打包，纳入投资者的基金。然而，这些贷款可能会带来违约风险。
• 虽然浮动基金在利率上升的环境下提供收益，因为它们随利率上升而波动，但投资者必须权衡投资基金的风险，研究基金持有量。

浮动利率基金如何运作

虽然没有计算浮动利率基金的公式，但可以有各种投资构成基金。浮动利率基金可以包括优先股、公司债券和期限从一个月到五年的贷款。浮动利率基金也可以包括企业贷款和抵押贷款。

浮动利率贷款是银行向公司发放的贷款。这些贷款有时会被重新打包，纳入投资者的基金。浮动利率贷款类似于抵押贷款支持证券（mortgage-backed securities），这是一种打包的抵押贷款，投资者可以买入，并从基金内众多抵押贷款利率中获得整体回报率。

浮动利率贷款被视为优先债务，这意味着一旦发生违约，它们对公司资产的要求更高。然而，术语“高级”并不代表信用质量，只代表在公司违约时要求公司资产偿还贷款的优先顺序。

浮动利率基金可以包括浮动利率债券，这是一种债务工具，支付给投资者的利息随着时间的推移而调整。浮动利率债券的利率可以基于联邦基金利率，即联邦储备银行设定的利率。然而，浮动利率债券的回报率通常是美联储基金利率加上固定的利差。随着利率上升，浮动利率债券基金的回报率也随之上升。

浮动利率基金告诉你什么？

浮动利率基金的最大优点是，与固定支付利率或固定债券票面利率的基金或工具相比，它对利率变化的敏感度较低。当利率上升时，浮动利率基金吸引投资者，因为该基金将产生更高水平的利息或息票支付。

浮动利率基金对于任何投资组合的固定收益或保守部分来说都是一种有吸引力的投资。浮动利率基金可以持有各种类型的浮动利率债务，包括债券和贷款。这些基金的管理目标与其他信贷基金类似。策略可以针对信用质量和期限。在浮动利率基金内持有的浮动利率工具的应付利率根据确定的利率水平或一组参数进行调整。

因此，浮动利率基金对久期风险的敏感性较低。久期风险是指投资者持有固定收益投资时利率上升，从而错过市场较高利率的风险。

从浮动利率基金的基础投资中支付的收入由投资组合经理管理，并通过定期分配支付给股东。分配可能包括收入和资本收益。分配通常按月支付，但也可以按季度、半年或每年支付。

浮动利率基金除了对利率变化的敏感性较低以及反映当前利率的能力外，还使投资者能够使固定收益投资多样化，因为大多数投资者持有的债券大多是固定利率工具。另一个好处是，浮动利率基金使投资者能够以相对较低的投资门槛获得多样化的债券或贷款组合，而不是以较大的美元金额投资于个别工具。

在评估浮动利率基金时，投资者必须确保基金中的证券足以承受风险。浮动利率基金在信用质量范围内提供不同程度的风险，高收益、低信用质量的投资具有相当高的风险。然而，伴随着更高的风险，也有可能带来更高的回报。

浮动利率基金投资实例

浮动利率基金可以包括任何类型的浮动利率工具。大多数浮动利率基金通常投资于浮动利率债券或贷款。下面是两个流行的浮动利率基金。

ishares浮动利率债券etf（flot）

FLOT寻求与巴克莱资本美国浮动利率票据<5年期指数的价格和收益率表现相对应的结果。 换言之，每张票据的到期日不到五年，但票面利率通常是一至三个月伦敦银行同业拆借利率加上息差的总和。

伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是指银行在国际银行间市场上提供短期贷款的利率。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是利率的平均值，是根据全球主要银行每天提交的估值计算得出的

FLOT持有投资级浮动利率票据，其中包括高盛集团（Goldman Sachs Group，Inc.）、美洲开发银行（Inter-American Development Bank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）持有的股份或票据。该基金的支出率为0.20%，12个月收益率为1.89%，截至2020年9月，管理资产超过5.79万亿美元。

ishares短期公司债券etf（ig**）

iShares短期公司债券ETF投资于投资级别的公司债券，剩余期限为一至三年。该基金的费用率为0.06%，12个月收益率为2.62%，管理资产202亿美元。

货币市场基金与浮动利率基金的区别

货币市场基金是一种只投资于高流动性现金和具有高信用评级的现金等价证券的共同基金。这些基金也被称为货币市场共同基金，主要投资于短期到期日不到13个月、流动性高、风险极低的债务型证券。与浮动利率基金相比，货币市场基金通常支付较低的利率。

然而，浮动利率基金比货币市场基金风险更高。货币市场基金投资于高质量证券，而浮动利率基金可以投资于贷款等投资级别以下的证券。

使用浮动利率基金的局限性

浮动利率基金的信用风险可能是投资者关注的一个问题，他们寻求收益，但不愿承担额外的风险来获得收益。如果美国国债收益率较低，浮动利率基金似乎比美国国债更有吸引力。然而，美国国债提供了安全，因为它们回到了美国**手中。

浮动利率基金可能持有接近垃圾级的公司债券或有违约风险的贷款。虽然浮动基金在利率上升的环境下提供收益（因为它们随着利率上升而波动），但投资者必须权衡投资基金的风险，研究基金持有量。

还有其他主要投资于美国国债的短期债券基金，但这些基金可能提供固定利率或低于浮动利率基金的收益率。投资者在做出决定之前需要权衡每项投资的风险和回报。