什么是弱形式效率(weak form efficiency)？

弱形式效率理论认为，过去的价格变动、成交量和盈利数据不会影响股票价格，也不能用来预测未来的走势。弱式有效是有效市场假说（EMH）的三种不同程度之一。

弱形式效率的基础

弱形式有效性，也称为随机游走理论，指出未来证券的价格是随机的，不受过去事件的影响。弱形式效率的倡导者认为，所有的当前信息都反映在股票价格上，过去的信息与当前的市场价格没有关系。

弱形式效率概念是普林斯顿大学经济学教授Burton G.开创的。马尔基尔在1973年出版的《华尔街的随机漫步》一书中，除了谈到随机漫步理论外，还描述了有效市场假说和另外两种有效市场假说：半强形式效率和强形式效率。与弱形式效率不同，其他形式认为过去、现在和将来的信息对股票价格变动有不同程度的影响。

用于弱形式效率

弱形式有效性的关键原理是股票价格的随机性使得不可能发现价格模式和利用价格变动。具体来说，股票价格的日波动是完全独立的；它假设价格动力不存在。此外，过去的盈利增长并不能预测当前或未来的盈利增长。

弱形式效率不认为技术分析是准确的，并断言即使是基本分析，有时也会有缺陷。因此，根据弱形态效率，要跑赢大盘是极其困难的，尤其是在短期内。例如，如果一个人同意这种效率，他们认为没有必要让一个财务顾问或积极的投资组合经理。相反，那些提倡弱形式效率的投资者认为，他们可以随机选择一项投资或一个能提供类似回报的投资组合。

关键要点

• 弱形式效率是指过去的价格、历史价值和趋势不能预测未来的价格。
• 弱形式效率是有效市场假说的一个重要内容。
• 弱形式有效性表明股票价格反映了所有当前信息。
• 弱形式效率的倡导者认为使用技术分析或财务顾问的好处有限。

弱形式效率的现实例子

假设David是一个摇摆交易者，他看到alphabetinc.（GOOGL）周一不断下跌，周五不断升值。他可能会认为，如果他在本周初买入股票，在本周结束时卖出，他就能获利。然而，如果Alphabet的价格在周一下跌，但在周五没有上涨，那么市场就被认为是弱有效的。

同样，假设苹果公司（Apple Inc.）在过去五年中连续第三季度的盈利超过了分析师的预期。Jenny是一位买入并持有的投资者，她注意到了这一模式，并在苹果公布今年第三季度财报前一周买入了该股，预计苹果股价将在财报发布后上涨。对珍妮来说，不幸的是，公司的盈利没有达到分析师的预期。该理论指出，市场是弱有效的，因为它不允许珍妮赚取超额回报的股票选择基于历史收益数据。