什么是或有信用违约掉期（ccds）(a contingent credit default swap (ccds))？

或有信用违约掉期（CCDS）是信用违约掉期（CDS）的一种变体，需要额外的触发事件。在一个简单的CDS中，掉期下的支付是由信用事件触发的，比如标的贷款违约。从这个意义上说，CDS是债务投资的保险单。在或有信用违约掉期中，触发器需要一个信用事件和另一个指定事件。特定事件通常是指数的重大变动，涵盖股票、大宗商品、利率或其他经济或相关行业的总体指标。

关键要点

• 信用违约掉期是一种需要两个触发因素的信用违约掉期，通常是信用事件以及高于或低于指数/基准某个水平的读数。
• 或有信用违约掉期通常比普通CDS便宜，因为支付的几率较低。
• CCD是一种更为定制的CD，这使得它更为复杂，通常需要根据具体情况进行分析，以确定哪种形式的CD更适合这种情况。

了解信用违约掉期（ccds）

或有信用违约互换与信用违约互换密切相关，因为当涉及信用和违约风险时，它为投资者（本案中主要是金融机构）提供了一种降低信用风险和交易对手风险的方法。

当参考实体（标的）错过付款、申请破产、对合同有效性提出异议（否认）或以其他方式阻碍其债券/债务的正常支付时，信用违约掉期开始生效。

然而，信用违约掉期还有一个完全不同的方面，它们被用来投机，而不是简单地对冲。这种二级交易为正常的信用违约掉期提供了二级需求，使得原本是长期债务工具保险的成本比其他情况下更为昂贵。

或有信用违约互换与定期信用违约互换

或有信用违约互换是一种比普通信用违约互换更弱的保护形式。常规的信用违约掉期只需要一个触发未付款或其他信用事件，而信用违约掉期则需要两个触发方才能付款。因此，所提供的保护数量与基准挂钩。作为一种交易工具，信用违约互换的吸引力也较低，因为与传统的信用违约互换相比，信用违约互换的复杂性以及较低的支付金额和赔率。另一方面，信用违约互换是一种比普通信用违约互换更便宜的交易对手风险保险形式。

信用违约掉期的目标是在特定情况下防止违约，并相应定价。ccd是一个导数上的导数。为了获得信用违约赔偿，参考信用衍生工具必须是暴露部分的货币，合同中的另一方必须遭受信用事件。此外，所提供的保护是按市值计价的，并每天进行调整。简言之，或有信用违约掉期是针对投资者（通常是机构投资者）的特定需求而定制的复杂产品，因此合同本身需要根据具体情况进行分析。

或有信用违约互换工作原理示例

信用违约掉期的价值取决于两个因素：基础贷款的表现和对其指数或衍生品的敞口。

在正常的信用违约互换中，如果债务人未能支付标的贷款，则信用违约互换的卖方应向信用违约互换的买方支付贷款的现值或合同金额。

在信用违约掉期中，支付的价值将根据基础贷款的表现以及基准或衍生工具的读数而波动。回想一下，CCDS是一种衍生产品的衍生产品。

从理论上讲，基础贷款信用质量的下降会增加信用违约掉期的价值，但指数或基准的有利变动也会增加。为了让CCDS买家收到付款，基础贷款需要触发一个信用事件，例如错过付款，但指数也需要在某个水平（或更高）。也就是说，现金流量表的价值取决于支付发生与否的可能性。抵押贷款证券的价格会波动，可以在二级市场上交易，其价值基于这两个因素，直到债务人全额支付基础贷款或抵押贷款证券触发支付。