收费与佣金制：概述

投资顾问领域包括各种专业人士。一些顾问是分析和管理投资组合的基金经理和股票经纪人。其他财务顾问专注于财务规划，并经常参与客户财务生活的其他方面，如房地产、大学财务援助、退休和税务规划。

然而，不管投资顾问关注的领域是什么，顾问通常分为以下两类：；收费（或仅收费）和佣金。收费顾问通常向客户收取统一费率（或à 而佣金型顾问的报酬则来自于金融交易和产品所赚取的佣金。

哪种顾问更好是一个几乎和这个职业本身一样古老的问题。然而，投资者必须了解两者之间的区别，并最终了解收费型与佣金型投资经理或财务顾问的成本。

关键要点

• 收费顾问为他们的服务收取预先规定的费用，包括固定的聘请费或投资建议的小时费率。
• 一个负责积极管理投资组合的收费顾问可能会收取一定比例的管理资产。
• 以佣金为基础的顾问的收入完全来自他们销售的产品或开设的账户。
• 一个热议的话题是，基于佣金的顾问在**投资或证券时是否将投资者的最佳利益放在心上。

收费财务顾问

收费顾问为他们的服务收取预先规定的费用。这可以是一个固定的聘请或投资咨询小时费率。如果顾问积极为您的账户买卖投资，费用很可能是管理资产（AUM）的一个百分比。

值得注意的是，收费顾问的收入主要来自客户支付的费用。然而，一小部分收入可以通过销售经纪公司、共同基金公司或保险公司的产品获得佣金。

收费顾问

在按费用付费的顾问领域内，顾问之间可能存在着更为微妙的区别。除收费顾问外，还有收费顾问，其唯一报酬来源是客户向顾问支付的费用。

例如，一个顾问可能每年收取1500美元来审查客户的投资组合和财务状况。其他顾问可能会对他们的服务收取每月、每季度或每年的费用。其他服务，如税务和房地产规划或投资组合检查，也会产生相关费用。在某些情况下，顾问可能会要求客户拥有最低数额的资产，例如50万至100万美元，然后再考虑接受他们作为客户。

诚信义务

与对经纪人、交易商或其他机构的任何责任相比，收费顾问对其客户负有受托责任。换言之，在遭受法律责任之苦时，他们必须始终把客户的最佳利益放在首位，不能向客户**违背其需求、目标和风险承受能力的投资产品。他们必须在提出建议前对投资进行彻底分析，披露任何利益冲突，并在投资时利用最佳交易执行。

委托理财顾问

相比之下，基于佣金的顾问的收入完全来自他们销售的产品或开设的账户。佣金顾问的产品包括金融工具，如保险和共同基金。他们完成的交易越多，开的账户越多，得到的报酬就越多。

基于佣金的顾问可以是受托人，但他们不一定是。法律规定，他们必须遵循适用于客户的规则，这意味着他们可以销售任何他们认为符合客户目标和情况的产品，尽管适用性的标准是相当主观的。他们对客户没有法律责任；相反，他们有责任**经纪人或交易商。此外，他们不必披露利益冲突，当客户的利益与补偿顾问的利益发生冲突时，可能会发生利益冲突。

对委员会顾问的批评

每个投资者都可以有自己的投资目标、财务目标和风险承受水平。佣金顾问的核心批评之一是，在提供特定投资、基金或证券时，他们是否将投资者的最佳利益放在心上。如果顾问通过销售产品赚取佣金，那么投资者如何确定推荐的投资是他们的最佳选择，或者仅仅是对顾问有利的最赚钱的产品？为了更好地理解佣金顾问是如何工作的，了解他们在金融界的就业和薪酬是很重要的。

佣金顾问如何获得报酬

许多受委托的投资顾问（包括全方位服务的经纪人）为主要公司工作，如爱德华·琼斯或美林。但这些顾问只是名义上受雇于他们的公司。更多的时候，他们类似于个体经营者，独立的承包商，他们的收入来自他们能带来的客户。尽管经纪公司或金融服务公司可能提供研究、设施和其他形式的运营支持，但他们从经纪公司或金融服务公司获得的基本工资很少或根本没有。

为了得到投资公司的支持，顾问们必须承担一些重要的义务。其中最重要的是为公司提供收入：顾问必须将其收入的一部分转移给公司，通过佣金销售获得。

这种补偿方法的问题在于，它会奖励那些让客户参与活跃交易的顾问，即使这种投资风格不适合该客户。此外，为了增加佣金，一些经纪商采取了搅动行为，即过度买卖客户账户上证券的不道德行为。搅动使投资组合不断变化，其主要目的是让顾问们口袋里装满东西。

矛盾投资建议的170亿美元成本

投资者为此付出了代价。白宫经济顾问委员会（White House Council of Economic Advisors）2015年发布的一份报告《冲突投资建议对退休储蓄的影响》（The Effects of Conflicted Investment Advice on Retirement Savings）指出，“接受冲突建议的储户每年获得的回报率约低1个百分点……我们估计，每年冲突建议的总成本约为170亿美元。”

收费顾问费用

收费顾问也有其缺点。他们通常被视为比支付佣金的同行更贵，事实上，他们每年收取的1%-2%的资产管理费将侵蚀回报。每年收取的一小部分费用乍一看是无害的，但必须考虑的是，费用通常是根据管理资产总额（AUM）计算的。

例如，一个30岁的千禧一代有5万美元投资于一个收费顾问，收取1%的资产管理规模，每年可能支付500美元。然而，当投资组合估值为30万美元时，1%的费用相当于每年3000美元。而当投资组合达到100万美元时，看似无害的1%费用就跃升到每年1万美元。

投资者需要权衡从顾问服务中获得的收益与随着投资组合的增长，投资者将支付的不断增加的费用。尽管只收取手续费的专业人士有助于投资者避免资金流失的问题，但不应误解，经纪佣金并没有完全消除。投资者仍然需要向经纪公司付款才能真正进行交易。经纪公司也可以对账户收取保管费。

信托规则

2016年，随着美国劳工部（DOL）信托规则的出台，关于顾问的收费薪酬与佣金薪酬的争论升温。该裁决规定，所有管理或咨询退休账户的人，如IRAs和401（k）s，都必须遵守信托标准。这种不偏不倚的行为包括收取合理的费率，诚实对待赔偿和建议，最重要的是，始终把客户的最佳利益放在首位，绝不违背客户的目标和风险承受能力。如果顾问违反这些规则，他们将被追究刑事责任。

收费顾问（如基金经理）已经倾向于成为受托人；事实上，如果他们是注册投资顾问，他们必须是。以佣金为基础的顾问（如经纪人）不需要成为受托人。美国财政部的信托规则从未完全实施，但在2018年被撤销。然而，它确实引发了有关顾问利益冲突和薪酬透明度的新对话，而许多投资者对这两个问题都一无所知。

在2017年由个人资本公司（Personal Capital）发布的一份报告中，他们发现46%的受访者认为法律要求顾问为自己的最大利益行事，31%的受访者要么不知道自己是否支付了投资账户费用，要么不确定自己支付了什么。

底线

没有哪一个简单的答案更好——收费还是委托顾问。委托服务可能适用于投资组合较小、需要较少主动管理的投资者。从长期来看，偶尔支付佣金不太可能侵蚀投资组合的所有回报。然而，对于那些需要积极资产配置的大型投资组合投资者来说，一个只收取费用的投资顾问可能是更好的选择。关键是要事先了解，为什么顾问会推荐某项投资，以确保你的最佳利益得到代表。