如果一个证券公开交易，那么它就存在一个衍生产品或其他二阶副产品。看跌期权、不动产投资信托、彩虹等；所有这些都取决于一只标的股票，或房地产，甚至多只股票，或其他什么。因此，期货也是如此，在期货交易中，你押注的是某一商品在某一天的价格是涨是跌(尽管市场上没有人会把它称为“博彩”。艺术的首选术语是“转移风险”。）所讨论的商品可以是易腐的（如牛、小麦），也可以是不易腐的（银、铂）。它甚至可以是无形的。

以道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）或标准普尔500指数为例；一个股票市场指数，在其本质上，只是一个数字，代表一个集合的股票价格操纵算术。指数是一个数量，但不是你能尝到或摸到的任何东西。然而，我们可以增加另一个抽象层次，并为股指创建一个期货合约，其结果是投机者对整个市场的走向持有头寸。换言之，购买和/或**一个号码。一些伟大的文化和感知意义，但仍然，最终是一个数字。

下面是一个例子。道琼斯指数有期货合约，它们在季度末结算。2014年10月15日，道指收于16141.74点(即使其部分成分股的价格超过100美元，出于某种原因，该指数的报价仍保留在小数点后两位。）因此，未来四个期货交易日分别为2014年12月、2015年3月、2015年6月和2015年9月。

在撰写本文时，我们正处于一个按时间顺序局部化的熊市，道琼斯指数处于4月份以来的最低水平，比一个月前的历史最高点下跌了7%。道琼斯指数期货反映了普遍的悲观情绪，2014年12月收盘的合约价格目前为16049点。这种悲观情绪持续到2015年：其余后续期货价格为15936点；15,850; 分别为15760和15760。

15760显然将是一个巨大的损失。从现在到明年夏末，市场真的还会损失2.4%的价值吗？集体智慧说是的。或者更准确地说，集体智慧决定了15760年是投机者一致同意的时间点。这很像足球比赛的分差。据说海盗们希望在下周能以3比3击败喷气式飞机。这个数字不一定能准确地反映出各团队的相对优势。相反，当海盗们受到3的青睐时，这意味着市场上的大部分人都把钱投入到说“他们会”和说“他们不会”的命题上。过度悲观或乐观会扭曲价格。

更根本的是，为什么即将到来的期货价格确实是向下而不是向上的趋势？或者只是保持中立？通常的嫌疑犯都是罪魁祸首——经济不稳定、经济增长乏善可陈、政治动荡。再加上其他负面因素，不管它们对股市有多偶然（例如***国、埃博拉），我们就在这里。

从表面上看，股指期货应该跟踪指数的实际走势。买一只跟踪道琼斯指数或标准普尔500指数的指数基金；p500，你可以期望支付一个与指数本身水平成正比的价格。两者步调一致，或接近。但股指期货和这类指数基金的一个巨大区别是前者不考虑股息。指数基金实际上持有构成指数的各种股票的头寸，因此有资格获得这些股票的公司经理决定向股东支付的任何股息。像股指期货这样抽象的工具，在构成股指的股票中并不占有一席之地，因此也就不具备任何分红的潜力。

底线

就其性质而言，股指期货的运作方式与棉花、大豆或德州轻质甜油等更为明显的证券期货合约不同。当指数期货合约在季度末到期时，合约持有人正在交割……嗯，实际上什么都没有。只是用来结清合同的资金。如果道琼斯指数在明年9月底达到16000点，那么在15760点买入2015年9月期货合约的持有人将获得微薄的利润。实际上，股指期货是由那些只想对冲潜在损失的投资组合经理购买的。但无论是由保守的基金经理持有，还是一个鲁莽的投机者在寻找一种晦涩难懂的新工具来埋头苦干，股指期货都是一种有效的转移风险的方法，在一个有时会发生致命波动的市场中。