国家风险溢价（crp）

国家风险溢价（CRP）是投资者要求的额外回报或溢价，以补偿他们在外国投资比在国内市场投资更高的风险。海外投资机会伴随着更高的风险，因为需要考虑的地缘政治和宏观经济风险因素太多。这些增加的风险使投资者对在外国投资持谨慎态度，因此，他们要求在外国投资的风险溢价。发展中国家的国家风险溢价通常高于发达国家。...

什么是国家风险溢价（crp）(country risk premium (crp))？

了解国家风险溢价（crp）

国家风险包括许多因素，包括：

政治不稳定；
经济风险，如经济衰退、通货膨胀加剧等。；
主权债务负担与违约概率；
货币波动；
不利的**法规（如征收或货币管制）。

国家风险是投资外国市场时需要考虑的一个关键因素。大多数国家出口发展机构都有关于在世界各国开展业务的风险的深入档案。

国家风险溢价可能对估值和公司融资计算产生重大影响。CRP的计算包括对成熟市场（如美国）的风险溢价进行估计，并在其中加入违约利差。

关键要点

国家风险溢价是为补偿投资者在海外投资的高风险所需的额外溢价，是投资海外市场时需要考虑的一个关键因素。
发展中国家的CRP普遍高于发达国家。

估计国家风险溢价

估计CRP有两种常用方法：

主权债务法：通过比较某个国家与美国等成熟市场的主权债务收益率利差，可以估算出某个国家的CRP。
股票风险法：CRP是根据特定国家和发达国家之间股票市场收益的相对波动性来衡量的。

然而，这两种方法都有缺点。如果人们认为一个国家的主权债务违约风险增加，其主权债务收益率将飙升，本千年第二个十年的一些欧洲国家就是这样。在这种情况下，主权债务收益率的利差不一定是这些国家投资者面临风险的有用指标。至于股票风险法，如果一个国家的市场波动率由于市场流动性不足和上市公司较少而异常低，它可能会大大低估CRP，这可能是一些前沿市场的特点。

计算国家风险溢价

第三种计算CRP值的方法可以被股票投资者使用，它克服了上述两种方法的缺点。对于给定的国家a，国家风险溢价可以计算为：

国家风险溢价（对于A国）=A国主权债务收益率的利差x（A国股票指数的年化标准差/A国主权债券市场或指数的年化标准差）

年化标准差是衡量波动性的一种方法。用这种方法比较某个国家的股票市场和主权债券市场的波动性的基本原理是，它们相互争夺投资者的资金。因此，如果一个国家的股票市场比主权债券市场波动性大得多，其CRP就会偏高，这意味着投资者会要求更高的溢价来投资该国的股票市场（与债券市场相比），因为这将被视为风险更大。

请注意，就本计算而言，一国的主权债券应以无违约实体存在的货币计价，如美元或欧元。

由于以这种方式计算的风险溢价适用于股权投资，因此在这种情况下，CRP与国家股权风险溢价是同义词，这两个术语通常可以互换使用。

例子：

A国10年期美元计价主权债券收益率=6.0%
美国10年期国债收益率=2.5%
A国基准股票指数的年化标准差=30%
A国以美元计价的主权债券指数的年化标准差=15%

A国的国家（股票）风险溢价=（6.0%-2.5%）x（30%/15%）=7.0%

crp最高的国家

纽约大学斯特恩商学院（Stern School of Business）金融学教授阿斯瓦特•达莫达兰（Aswath Damodaran）维护着一个公开的CRP估算数据库，该数据库广泛应用于金融业。截至2020年4月，CRP最高的国家如下表所示。该表第二列显示了总股本风险溢价，第三列显示了CRP。如前所述，CRP计算需要估计成熟市场的风险溢价，并在其中添加违约利差。

Damodaran假设成熟股票市场的风险溢价为5.23%（截至2020年7月1日）。因此，安哥拉的CRP为25.77%，总股本风险溢价为31.78%（22.14%+6.01%）。