什么是销售自由现金流(free cash flow-to-sales)？

自由现金流与销售额之比是一个业绩比率，衡量扣除与销售额相关的资本支出后的经营现金流。自由现金流量（FCF）是衡量公司财务状况和内在价值的重要指标。随着时间的推移，FCF对销售额进行跟踪，并与同行进行比较，以向管理层和外部投资者提供进一步的内部信息。

关键要点

• 销售自由现金流是衡量一家公司从销售中产生多少现金的指标。
• 自由现金流与销售额之比应随时间或相对于同行进行分析，以评估公司随时间产生现金的情况。 
• 较高的自由现金流比率比较低的好，因为它表明一个公司有更大的能力将销售转化为真正重要的东西。

了解销售自由现金流

虽然公司计算自由现金流的方式可能略有不同，但自由现金流通常按经营现金流（OCF）减去资本支出计算。资本支出每年都需要最低限度地保持资产基础，为未来的增长奠定基础。当OCF超过这种类型的业务再投资时，公司就产生了FCF。

自由现金流对公司及其股东来说是关键，因为这些现金可以用来支付更高的股息，回购股份以减少流通股（从而导致每股收益（EPS）更高，其他条件相同），或者收购另一家公司以增强公司的增长前景。公司如何处理自由现金流是其资本配置政策的一部分。

特别注意事项

当然，有自由现金流是可取的，但数额应放在上下文中。这就是自由现金流与销售比率的用处所在。显然，较高的自由现金流比率比较低的自由现金流比率要好，因为这表明公司有更大的能力将销售转化为真正重要的现金。但趋势观察和同行比较提供了其市场竞争力的线索。例如，如果该公司发现自由现金流/销售额一直在下降，它将分析现金流的组成部分，并重新考虑资本支出水平，以努力提高这一比率。如果该公司看到了改善趋势，但发现其比率落后于行业平均水平，将鼓励管理层探索缩小差距的途径。

应该注意的是，销售的自由现金流应该在足够长的时间内进行跟踪，以说明公司为未来增长进行重大投资的短期情况。换句话说，低或负的自由现金流/销售额并不一定意味着一家公司正在经历业务挑战。相反，它可能表明它正处于重大资本投资的中期，以满足未来对其产品预期的更高需求。这一比率可能会被抑制一两年，但随后会回到长期趋势线。

销售自由现金流示例

苹果公司2019财年的销售额为2602亿美元。它创造了694亿美元的营运现金流，同时在资本支出上花费了76亿美元。其自由现金流为618亿美元（694亿至76亿美元）。因此，2019年的销售自由现金流为0.24。

同时，2018年，苹果的自由现金流为607亿美元，即774亿美元的运营现金流减去167亿美元的资本支出。2018年苹果公司销售额为2656亿美元，销售自由现金流为0.23。基于销售自由现金流，苹果在2018年至2019年期间提高了将销售转化为自由现金的能力。