什么是sec表格13f(sec form 13f)？

美国证券交易委员会（SEC）的13F表是一份季度报告，要求所有管理着至少1亿美元资产的机构投资经理提交。它披露了他们的股权持有情况，并能提供一些关于聪明货币在市场上的行为的见解。然而，研究发现，13F文件也有严重的缺陷，不能被视为表面价值。

关键要点

• 证券交易委员会的13F表必须由管理着至少1亿美元资产的机构投资经理每季度提交一次。
• 国会打算将这些文件提交给美国最大的投资者，以使他们的持股情况更加透明。
• 规模较小的投资者经常使用这些文件来确定“聪明货币”在市场上的表现，但数据的可靠性和及时性存在严重问题。

了解sec的表格13f

国会于1975年制定了13F规定，其目的是让美国公众了解美国最大机构投资者的持股情况。立法者认为，这将增强投资者对美国金融市场完整性的信心。被认为是机构投资经理的公司包括共同基金、对冲基金、信托公司、养老基金、保险公司和注册投资顾问。

由于13F文件为投资者提供了华尔街顶级选股公司的持股情况，许多规模较小的投资者试图将这些文件作为自己投资策略的指南。他们的理由是，美国最大的机构投资者可能不仅是最聪明的，而且他们的规模也赋予了他们推动市场的力量。因此，投资相同的股票或**相同的股票作为一种策略是有意义的。

表13f的关键问题

想要复制摇滚明星基金经理（如丹尼尔•勒布、大卫•泰珀或塞思•克拉曼）策略的小型投资者仔细审查13F的文件。而金融媒体经常通过比较季度申报的变化来报道这些基金经理的买卖情况。但13F的申请有许多问题值得谨慎。

证交会承认13F表格上信息的可靠性存在问题。

不可靠数据

研究发现，13F提交的报告中“普遍存在重大报告错误”。SEC自己也承认13F文件不一定可靠，因为SEC没有人分析其内容的准确性和完整性。毕竟，臭名昭著的欺诈者伯纳德·麦道夫尽职尽责地每季度提交13F表格。

13F报告的另一个主要问题是，它们是在一个季度结束后最多45天提交的。而且大多数管理者提交13F的时间越晚越好，因为他们不想让竞争对手知道他们在做什么。当其他投资者拿到这13只基金时，他们正在研究可能在申请前4个多月购买的股票。如果这些聪明的资金已经全部投资于一只股票，那么规模较小的投资者在得知这只股票时，很可能会迟到。

一些投资者团体正在游说改革13F程序，称表格应每月提交，每月结束后15天内提交。

从众行为

职业投资者和散户投资者面临的一个风险是，基金经理倾向于相互借鉴投资理念。对冲基金经理对行为偏差的免疫力并不比任何人都强。毕竟，如果你是一个基金经理，对多数人犯错比单独犯错更安全。这可能导致拥挤的交易和高估的股票。如果小投资者在交易中迟到，他们很可能会迟到。

不完整的图画

13F申报的另一个问题是，除了看跌期权和看涨期权、美国存托凭证（ADR）和可转换票据外，基金只需申报多头头寸。这可能会给出一个不完整甚至是误导性的画面，因为一些基金的大部分回报来自卖空，只使用多头头寸作为对冲。无法将这些对冲与13F表格上的真正多头头寸区分开来。