什么是可转换的从属票据(a convertible subordinate note)？

可转换次级票据是一种由公司发行的短期债务证券，债券持有人可自行决定将其转换为普通股。它是一种短期可转换债券，但排名低于其他更高级的贷款（低于其他债务）。

如果发行人破产并被迫清算其资产，则可转换次级票据只能在支付其他债务证券后偿还。然而，与所有公司债务证券一样，该票据将优先于股票之前偿还。

关键要点

• 可转换次级票据是公司发行的可转换为公司股份的短期可转换债券。
• 次级债务是指在优先债务人全额偿还之后偿还的债务，这使得次级债务的风险比优先债务高一些，但比股东的风险低一些。
• 如果可转换票据被交换为股票，投资者在破产的情况下失去了获得偿付的中间优先权。

理解可转换从属票据

可转换证券是一种可由持有人选择转换为普通股的证券。可转换证券可以按规定的转换价格兑换成普通股。可获得的普通股数量由转换率决定，转换率将证券的票面价值除以转换价格。例如，假设可转换次级票据发行时的转换价格为50美元。那么，每张面值1000美元的票据可以兑换20股普通股（1000美元/50美元=20股）。

附注的次要部分描述了其在其他贷款中的排名。作为次级债务，它被视为次级债务，在其他高级债务持有人全额偿付之前，不会偿付。因此，可转换次级票据是一种债务证券，在未来某一时刻既可转换为普通股，又低于其他债务。然而，如果公司无力偿还债务，可转换次级票据持有人在收回资本方面排在股东之前。因为持有人有转换为股票的选择权，票据的回报率往往较低。一般来说，转换功能越有价值，回报率就越低。

可转换次级票据往往与普通股价格同步变动。如果股价上涨，纸币的价值也会上升。如果普通股价格大幅波动，那么可转换票据的价格也有可能依次波动。因此，可转换债券提供了重大的资本收益（或损失）的可能性，不像其他一些固定收益证券，往往不太敏感的股票市场。

转换敞篷车

转换可以是自愿的，也可以是强制的。自动转换由持有人发起，可在转换功能到期前的任何时间进行。未将其票据转换为权益的投资者将在到期时以现金形式获得票据面值。票据持有人在票据有效期内行使其转换证券权利的具体日期见信托契约。

强制或强制转换由发行公司发起，可以在任何时间点发生。例如，公司可以对可转换证券行使其赎回权。这样做可能是为了从资产负债表中去除长期债务，而不必将债券兑换成现金。为了鼓励债券持有人转换他们持有的债券，一家公司可以增加普通股的股息，这样持有人就可以更好地持有普通股。