什么是联邦贴现率(the federal discount rate)？

联邦贴现率是美联储（Fed）对中央银行向商业银行或其他存款机构发放的贷款设定的利率。通过调整贴现率，美联储等央行可以减少流动性问题和存款准备金率压力，控制经济中的货币供应，基本保证金融市场的稳定。

关键要点

• 联邦贴现率是美联储（Fed）向银行收取的从联邦储备银行借款的利率。
• 美联储贴现率由美联储理事会设定，作为货币政策工具，可以上下调整。
• 贴现率贷款是美联储作为最后贷款人职能的一部分，也是美联储主要货币政策工具之一。

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联邦贴现率

联邦贴现率的工作原理

除了其他货币政策和监管工具外，美联储银行还可以直接向成员银行和存款机构放贷。这是美联储作为最后贷款人确保银行和整个金融体系稳定的主要目的之一。为了防止银行的不当破产，健康的银行可以从美联储的贴现窗口以非常短的期限（通常是隔夜）借入他们想要的一切，因此被称为长期贷款工具。

在正常情况下，银行更愿意在隔夜拆借市场上相互拆借。然而，面临流动性需求增加或风险加剧的银行有时无法在公开市场筹集必要的资金。一旦银行间隔夜拆借系统达到最大化，美联储贴现贷款将充当紧急后盾，向这些银行提供流动性，以防止它们倒闭。

向中央银行借款是向其他商业银行借款的替代品，因此被视为最后手段。银行同业拆借利率，称为联邦基金利率，通常低于贴现率。只要联邦基金利率低于贴现率，商业银行就更愿意向另一家商业银行而不是美联储借款。因此，在大多数情况下，贴现贷款的总量非常小，只打算作为健全银行的备用流动资金来源。

三折利率

贴现贷款一般分为一级信贷或二级信贷。美联储还为向农业和其他信贷需求季节性强的社区提供服务的银行发放的非紧急贷款设定了季节性贴现率。

金融状况总体良好的存款机构和商业银行有资格以一级信贷利率从其地区性美联储银行借款。这个比率通常被称为贴现率。向美联储借款的商业银行资金通过贴现窗口处理，利率每14天审核一次。

联邦贴现率是经济中最重要的指标之一，因为大多数其他利率都会随之上下浮动。

二级信贷提供给陷入财务困境、面临严重流动性问题的银行。央行二级信贷利率通常设定在贴现率之上50个基点（0.5个百分点）。这些贷款的利率被设定为更高的罚息，以反映这些借款人不太健全的状况。

贴现率与货币政策

除了防止银行倒闭的作用外，联邦贴现率还被用作**（扩张性货币政策）或控制（收缩性货币政策）经济的工具。

贴现率的降低使商业银行的借贷成本降低，从而导致整个经济体中可用信贷和放贷活动的增加。相反，贴现率的提高使银行借贷成本更高，从而减少了货币供应量，同时收回了投资活动。

除了设定贴现率，美联储还有其他几种货币政策工具可供使用。它可以通过美国国债市场的公开市场操作（OMO）以及提高或降低私人银行的存款准备金率来影响货币供应量、信贷和利率。

存款准备金率是银行存款中必须以现金形式持有的部分，可以存放在自己的金库中，也可以存放在地区性的美联储银行。存款准备金率越高，银行利用负债或存款的空间就越小。

联邦贴现率与联邦基金利率

联邦贴现率是美联储对贷款收取的利率。不要将其与联邦基金利率混淆，后者是银行对用于达到存款准备金率的贷款相互收取的利率。

贴现率由美联储理事会决定，而联邦基金利率则由成员银行之间的市场决定。联邦公开市场委员会（FOMC）为联邦基金利率设定了一个目标，它通过公开**和购买美国国债来实现这一目标，而贴现率则完全通过理事会的审查来实现。

贴现率通常高于联邦基金利率目标，通常为100个基点（1个百分点），因为中央银行更倾向于银行相互借款，以便它们不断监测彼此的信用风险和流动性。