扩展风险

展期风险是指借款人因市场状况而推迟提前还款的风险。这是二级市场结构性信贷产品投资中通常分析的一种风险。...

什么是扩展风险(extension risk)？

展期风险是指借款人因市场状况而推迟提前还款的风险。这是二级市场结构性信贷产品投资中通常分析的一种风险。

例如，如果利率上升，可能会阻止房主为抵押贷款再融资，从而减少提前还款的流量。这可能会延长抵押贷款支持证券（MBS）的贷款期限，超出估值和风险模型最初预测的范围。

了解扩展风险

展期风险是一种二级市场产品风险，即借款人将在其贷款中保留更长时间，从而推迟二级市场产品投资者的平均付款周期。在一级市场上，贷款人主要关注收缩风险（也称为提前还款风险），即借款人提前还款的风险，从而减少在贷款期限内向贷款人支付的利息。

关键要点

展期风险是指借款人因市场状况而推迟提前还款的风险。
展期风险是二级信贷市场最受关注的问题。
在一级信贷市场，提前还款风险是发行人更为关注的问题。

一级市场收缩风险

一级市场贷款人向借款人发放贷款时，希望借款人不会提前还款，这会降低贷款人获得贷款的利息。一些贷款机构甚至为提前还款收取提前还款费用，以抵消损失。对于固定利率贷款，当利率下降时，借款人有更大的动机从再融资的角度来偿还贷款。这给主要贷款人带来了收缩风险，因为更多的借款人可能提前还款。

随着可变利率贷款一级市场借款人将看到更高的预付款时，利率上升，这也增加了收缩风险。当利率上升时，借款人有更大的动机提前还款以节省利息支出。

结构性信贷产品

对于结构性信贷产品的二级市场投资者来说，展期风险通常最为重要。这些产品将贷款打包成在二级市场**的投资组合，通常有代表不同类型风险的不同部分。

可对各种类型的结构性信贷产品进行延期风险评估，利率变化对固定利率和可变利率贷款有不同的影响。如果在利率上升的环境下，结构性信贷投资由固定利率贷款组成，那么投资者的延期风险通常会更高，因为借款人满足于他们支付的利率，并且没有足够的动力提前偿还贷款。这增加了延期风险，因为投资者必须等待更长的时间才能从贷款中获得付款。在利率上升的环境下，展期风险还会降低固定利率结构性产品的二级市场交易价值，因为一般定价机制会寻求为支付更高利率的投资赋予更大的价值。

对于可变利率产品，在利率上升的环境中，扩展风险较低。这是因为当可变贷款利率上升时，投资者有更大的动机提前还款，从而为投资者创造更早的回报。投资者收到预付款，然后他们也可以以更高的利率进行投资。

发表于 2021-06-14 10:00
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分类：商业金融

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