什么是豁免交易(an exempt transaction)？

豁免交易是指企业无需向任何监管机构登记的证券交易，前提是涉及的证券数量与发行人的经营范围相比相对较少，且未发行新的证券。免税证券是**支持的工具，具有免税地位。

豁免交易是一种证券交易所，否则必须在证券交易委员会（SEC）注册，但由于交易的性质而没有注册。

关键要点

• 豁免交易不需要登记备案。
• 免税证券是免税的。
• 对豁免交易有一些规定，如反欺诈规定。

豁免交易的工作原理

豁免交易减少了相对较小的交易所需的文书工作量。例如，每当一名非执行员工想将他或她作为员工股票购买计划的一部分购买的公司普通股回购时，向SEC提交一份文件将是一个很大的麻烦。

豁免交易类型

私募或Reg D发行是一种豁免交易，其中证券不向公众发行，而是私下**给合格投资者。根据美国证券交易委员会的规定，合格投资者可以是：

• 保险公司、银行、商业发展公司、小企业投资公司或注册投资公司
• 由银行注册的投资公司或保险公司管理的雇员福利计划
• 免税慈善组织
• 净资产至少100万美元的人，不包括他或她的主要住所
• 收入在20万美元以上的人，或前两年与配偶共同收入在30万美元以上的人
• 由合格投资者拥有的企业
• **证券的公司的普通合伙人、执行官或董事
• 一个资产至少500万美元的信托，只要它不是为了购买有问题的证券而成立的

其他类型的豁免交易包括Reg A发行，也称为小企业公司发行，允许发行公司在12个月内筹集不超过500万美元的资金。这使得规模较小的公司能够进入证券市场融资。第147条的发行，或州内发行，也可以豁免。与金融机构、受托人和保险承保人的交易可被视为豁免。未经请求的订单，即应客户请求通过经纪人执行的订单，也被视为豁免。

即使是豁免交易，投资者和公司也应对任何误导性或虚假陈述负责。

通常，豁免交易涉及少量资金或经认可或经验丰富的投资者，或由于其他原因，不保证完全注册。然而，即使是豁免交易也要遵守一些规定，如反欺诈规定。投资者和公司仍可能对代表公司、发行或证券所作的误导性或虚假陈述承担责任，即使交易是豁免的。

尽管豁免交易可能不需要在州证券监管机构登记，但这些州当局保留调查欺诈、收取相关州费用和执行州备案要求的权力。因此，公司应注意遵守州证券法规，即使其发行和交易根据联邦备案法规豁免。