价值投资是一种投资策略，投资者积极寻求增加他们认为被市场低估的股票，和/或以低于其内在价值的价格交易。与任何类型的投资一样，价值投资的执行情况因人而异。然而，所有价值投资者都有一些共同的原则。

这些原则已经被著名的投资者如彼得·林奇、肯尼思·费舍尔、沃伦·巴菲特、比尔·米勒等阐明。通过阅读财务报表，他们可以找出定价错误的股票，并从中获利。

在本文中，我们将介绍一些更为著名的价值投资原则。

买企业，而不是股票

如果所有价值投资者都能达成一致意见，那就是投资者应该购买企业，而不是股票。这意味着忽略了股价走势和其他市场噪音。相反，投资者应该看公司的基本面，股票代表。投资者可以在趋势股之后赚钱，但它涉及的活动要比价值投资多很多。根据未来可能的业绩，寻找价格好的企业需要更大的时间投入研究，但回报包括花费较少的时间购买和销售，以及更少的佣金支付。

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现在看：价值投资是如何运作的？

热爱你的生意

你不应该仅仅根据他们的鞋子或发型来挑选配偶，也不应该根据粗略的调查来挑选股票。你必须热爱你正在购买的业务，这意味着你要对了解公司的一切充满热情。你需要从一家公司的财务状况中去掉那些有吸引力的掩饰，然后直面真相。许多公司在判断基本市盈率（P/E）、市盈率（P/B）和每股收益（EPS）比率之外的其他指标时，并考察构成这些数据的数字的质量，会发现它们的表现要好得多。

如果你保持高标准，确保公司的财务状况****，就像他们打扮得一样好，你就更有可能把它长期留在你的投资组合中。如果事情变了，你会很早注意到的。如果你喜欢你买的生意，关注它正在进行的试验和成功会变成一种嗜好而不是一件家务事。

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投资你了解的公司

如果你不了解一家公司做什么或如何做，那么你可能不应该买股票。价值投资的批评者喜欢关注这一主要局限性。你一直在寻找那些你很容易理解的企业，因为你必须能够对企业未来的收益做出有根据的猜测。企业越复杂，你的预测就越不确定。这将重点从“受过教育”转移到“猜测”

你可以购买你喜欢但不完全了解的业务，但你必须将不确定性作为附加风险考虑在内。任何时候，价值投资者都必须考虑更多的风险，他们必须寻找更大的安全边际，也就是说，从计算出的公司真实价值中获得更多的折扣。如果公司的市盈率已经达到很多倍，那么就不可能有安全边际，这是一个强有力的迹象，表明无论这个想法多么令人兴奋和新颖，这项业务都不是一种价值游戏。简单的企业也有优势，因为不称职的管理层更难伤害公司。

寻找管理良好的公司

管理可以使一个公司发生巨大的变化。良好的管理使公司的硬资产增值。糟糕的管理甚至会毁掉最稳定的财务状况。有些投资者把他们的整个投资策略建立在寻找诚实能干的经理人的基础上。

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）建议投资者应该寻找良好管理的三种品质：正直、智慧和活力。他补充说，“如果他们没有第一个，其他两个会杀了你。”你可以通过阅读几年的财务报告，感受到管理层的诚实。他们兑现过去承诺的情况如何？如果他们失败了，他们是承担责任，还是掩饰？

价值投资者希望经理人表现得像所有者。最好的管理者忽略了公司的市场价值，而专注于业务的发展，从而创造了长期的股东价值。那些表现得像员工的管理者通常关注短期收益，以获得奖金或其他绩效津贴，有时甚至损害公司的长期利益。再说一次，判断这一点的方法有很多，但赔偿金的规模和报告往往是一个死赠品。如果你的想法像一个所有者，那么你给自己一个合理的工资，并依靠你的股票收益来获得奖金。至少，你希望一家公司花掉它的股票期权。

不要过分强调多样化

价值投资与普遍接受的投资原则背道而驰的领域之一是多元化。价值投资者会在很长一段时间内无所事事。这是因为价值投资的严格标准以及整体市场力量。牛市临近尾声时，一切都变得昂贵起来，连狗也一样。因此，价值投资者可能不得不袖手旁观，等待不可避免的调整。

时间——复利的一个重要因素——在等待投资的过程中被浪费了。所以，当你发现股价被低估时，你应该尽可能多地买进。值得注意的是，这将导致一个投资组合，是高风险的传统措施，如贝塔。鼓励投资者避免只关注少数股票，但价值投资者普遍认为，他们一次只能适当跟踪少数股票。

彼得·林奇（peterlynch）是一个明显的例外，他几乎所有的基金都一直持有股票。林奇将股票分类，然后在每一类的公司中循环投资。他还每天花12个多小时检查和复核他的基金持有的许多股票。然而，作为一个有着不同工作的个人价值投资者，最好选择一些你已经做了功课并且对长期持有感觉良好的股票。

你最好的投资就是你的向导

任何时候你有更多的投资资本，你的投资目标不应该是多样化，而是找到一个比你已经拥有的更好的投资。如果你的投资组合中的机会没有超过你已经拥有的，你也可以购买更多你了解和喜爱的公司，或者只是等待更好的时机。

在空闲时间，价值投资者可以确定他们想要的股票和它们值得购买的价格。通过保持这样一个愿望清单，你将能够迅速作出决定，在纠正。

99%的时候忽视市场

市场只在你进入或退出一个头寸时才起作用——其余时间，它应该被忽略。如果你像买企业一样买股票，只要基本面强劲，你就会想要持有它们。在你持有一项投资的期间，会有一些地方你可以卖出以获得巨大的利润，还有一些地方你持有未实现的亏损。这就是市场波动的本质。

卖出股票的原因很多，但价值投资者卖出股票的速度应该和买入股票的速度一样慢。当你卖出一项投资时，你会使你的投资组合暴露在资本收益之下，通常不得不卖出一个输家来平衡它。这两种销售都伴随着交易成本，使得损失更大，收益更小。通过长期持有未实现收益的投资，你可以提前获得投资组合的资本收益。你避开资本利得和交易成本的时间越长，你从复利中受益就越多。

底线

价值投资是常识和逆向思维的奇怪结合。尽管大多数投资者都同意，对一家公司进行详细的审查是重要的，但坐视牛市的想法却与实际情况背道而驰。不可否认的是，不断在市场中持有的基金的表现要优于那些等待经济衰退结束的市场外持有的现金。这是一个事实，但却是一个骗人的事实。这些数据来源于对市场指标（如标准普尔500指数）表现的跟踪；多年来的p500指数。这就是被动投资和价值投资混淆的地方。

在这两种类型的投资中，投资者避免不必要的交易，并有一个长期的持有期。不同之处在于，被动投资依赖于指数基金或其他多元化工具的平均回报。价值投资者寻找高于平均水平的公司，并对其进行投资。因此，价值投资的可能收益范围要高得多。

换言之，如果你想要市场的平均表现，你最好现在就买一只指数基金，随着时间的推移往里面投钱。然而，如果你想跑赢大盘，你需要一个由优秀公司组成的集中投资组合。当你找到他们，优越的复利将弥补你花在等待现金状况的时间。价值投资要求投资者遵守许多纪律，但作为回报，它提供了巨大的潜在回报。