现代投资组合理论（MPT）是投资顾问确定投资组合所需多样化程度的有效工具。MPT用于确定投资组合优化的有效边界，并使用多样化来实现这一目标。有效前沿为一定的风险提供了最大的回报。

MPT指出，对于给定的资产组合，存在股票和资产的优化组合，以在给定的风险水平下提供最大的回报。MPT利用多样化、资产配置和定期再平衡来优化投资组合。MPT最早由哈里·马科维茨在20世纪50年代创立，他最终因此获得了诺贝尔奖。MPT的进一步创新增加了国债（T-bonds）和国库券（T-bills）作为无风险资产的计算，从而转移了效率边界。

相关性

MPT使用相关性的统计度量来确定投资组合中资产之间的关系。相关系数是衡量两项资产如何在一起移动的关系的一种尺度，从-1到+1。相关系数为1表示一种完美的正关系，即资产在同一方向上以相同的程度移动。相关系数-1表示两项资产之间完全负相关，这意味着它们彼此朝相反的方向移动。

相关系数的计算方法是将两项资产的协方差除以两项资产标准差的乘积。相关性本质上是对多样化的一种统计度量。将具有负相关性的资产纳入投资组合，有助于降低资产组合的整体波动性和风险。

实现最佳多元化以降低非系统风险

MPT表明，通过将更多的资产组合到一个投资组合中，多元化程度会提高，而投资组合的标准差或波动性则会降低。然而，一个投资组合中大约有30只股票实现了最大的多样化。在这一点之后，包括更多的资产增加了微不足道的多样化。多样化有助于降低非系统性风险。非系统性风险是指与某个股票或部门相关的风险。

例如，投资组合中的每只股票都有与****相关的风险。通过分散投资于其他股票和行业，一种资产的下跌对更大的投资组合的影响较小。然而，多元化并不能降低系统性风险，即与整个市场相关的风险。在高波动时期，资产变得更加相关，并有更大的趋势向同一方向移动。只有更复杂的对冲策略才能降低系统性风险。

多年来，人们对MPT提出了一些批评。一个主要的批评是MPT假设资产收益率服从高斯分布。财务收益通常不遵循对称分布，如高斯分布。MPT进一步假设资产之间的相关性是静态的，而实际上资产之间的相关性可能会波动。有效边界受到MPT可能无法准确表示的变化的影响。