货币政策如何影响你的投资

货币政策是指一个国家的中央银行对经济中流通的货币数量和货币价值所采取的策略。虽然货币政策的最终目标是实现长期经济增长，但各国央行为此可能有不同的既定目标。在美国，美联储的货币政策目标是促进最大限度的就业、稳定物价和适度的长期利率。加拿大央行（bankofcanada）的目标是将通胀率控制在2%附近，其依据是，低而稳定的通胀率是货币政策能够对一个生产性和良好运行的经济做出的最佳贡献。...

投资者应该对货币政策有一个基本的了解，因为它可以对投资组合和净值产生重大影响。

关键要点

中央银行制定货币政策以保持通货膨胀、失业和经济增长的稳定和积极。
当经济过热时，中央银行提高利率并采取其他紧缩措施来减缓经济增长——这会抑制投资并压低资产价格。
另一方面，在经济衰退期间，央行降低利率，增加货币和流动性，**投资和消费，对资产价格产生积极影响。
了解货币政策如何影响各种资产类别的价格，可以帮助投资者利用利率变化或央行采取的其他措施。

对投资的影响

货币政策可以是限制性的（紧缩的）、宽松的（宽松的、扩张的）或中性的（介于两者之间）。当经济增长过快，通胀明显走高时，央行可能会采取措施，通过提高短期利率来给经济降温，这就构成了限制性或紧缩性的货币政策。相反，当经济不景气时，央行将采取宽松政策，通过降低短期利率来**经济增长，使经济重回正轨。

因此，货币政策对投资的影响既有直接的，也有间接的。直接影响是通过利率水平和方向，而间接影响是通过对通胀走向的预期。

货币政策全面影响主要资产类别——股票、债券、现金、房地产、大宗商品和货币。货币政策变化的影响总结如下（应注意的是，这种变化的影响是可变的，可能不会每次都遵循相同的模式）。

货币政策工具

中央银行有许多工具可以用来影响货币政策。例如，美联储有三个主要的政策工具：

公开市场操作，包括美联储购买和**金融工具；
贴现率，或美联储向存款机构收取的短期贷款利率；和
存款准备金率，即银行必须保留的存款准备金的比例。

在特别具有挑战性的时期，各国央行也可能诉诸非常规货币政策工具。2008-09年全球信贷危机过后，美联储被迫将短期利率维持在接近零的水平，以**美国经济。当这一策略没有达到预期效果时，美联储（fed）采用了连续几轮的量化宽松政策（QE），即直接从金融机构购买长期抵押贷款支持证券。这一政策给长期利率带来下行压力，为美国经济注入了数千亿美元。

宽松的货币政策

在宽松政策时期，股市通常会强劲反弹。道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数；例如，在2013年上半年，p500指数创下历史新高。几个月前，美联储（Federal Reserve）于2012年9月推出QE3，承诺每月购买850亿美元的长期证券，直到劳动力市场出现实质性改善。这种购买市场资产的扩张性政策，加上极低的利率，推高了股价，因为投资者发现借贷更容易——他们投资的企业也是如此，这些企业能够以较低的相对成本扩大产出。

在利率处于较低水平的情况下，债券收益率呈下降趋势，而它们与债券价格的反比关系意味着，大多数固定收益工具的价格涨幅相当大。美国国债收益率在2020年春季创历史新低，10年期国债收益率低于0.90%，30年期国债收益率约为1.25%。在这种低收益率环境下，对更高收益率的需求导致了对公司债券的大量竞购，使其收益率也跌至新低，并使许多公司能够发行票面利率创历史新低的债券。然而，这一前提只有在投资者相信通胀得到控制的情况下才有效。如果政策宽松的时间太长，通胀担忧可能会导致债券大幅走低，因为收益率会根据更高的通胀预期进行调整。

以下是在货币政策宽松的情况下，其他一些资产的平均走势：

在宽松政策时期，现金不是王道，因为投资者更愿意把钱放在任何地方，而不是把钱存入回报率最低的存款中。低利率降低了储蓄对储户的吸引力。
当利率较低时，房地产往往表现良好，因为房主和投资者会利用低抵押贷款利率抢购房产。人们普遍认为，2001年至2004年美国实际利率水平较低，助长了美国房地产泡沫，泡沫在2006年至2007年达到顶峰。
大宗商品是典型的“风险资产”，它们往往在宽松政策期间升值，原因有很多。低利率**了风险偏好，当经济强劲增长时，实物需求旺盛，异常低的利率可能导致通胀担忧在表面下渗透。
在这样的时期，对货币的影响更难确定，尽管预期一个实行宽松政策的国家的货币相对于其他国家贬值是合乎逻辑的。但是，如果大多数货币的利率都很低，比如2013年的情况呢？对货币的影响则取决于货币**的程度，以及特定国家的经济前景。前者的一个例子是日元的表现，2013年上半年，日元对大多数主要货币的汇率大幅下跌。随着对日本央行将继续放松货币政策的猜测增多，日元汇率下跌。它在4月份这样做了，承诺到2014年将该国的货币基础翻一番，这是一个前所未有的举措。同样在2013年上半年，美元意外走强，显示出经济前景对一种货币的影响。由于住房和就业状况的显著改善推动了全球对美国金融资产的需求，美元兑几乎每种货币都出现反弹。

限制性货币政策

当央行实施限制性或紧缩性货币政策时，情况往往相反。这将在经济增长强劲、通胀失控的真正风险出现时使用。加息使借贷成本更高，抑制了快速增长以控制其增长。让我们看看各种资产在这种环境中的表现：

在紧缩的货币政策期间，股市表现不佳，因为较高的利率限制了风险偏好，并使以保证金购买证券的成本相对较高。然而，在央行开始收紧货币政策和股市见顶的时间之间，通常存在着相当大的滞后。例如，美联储（fed）在2003年6月开始上调短期利率，而美国股市在2007年10月才见顶，接近3%½ 几年后。这种滞后效应归因于投资者的信心，即经济增长强劲，足以让企业盈利吸收紧缩初期利率上升的影响。
更高的短期利率对债券是一个很大的负面影响，因为投资者对更高收益率的需求导致债券价格下跌。1994年，债券遭遇了最严重的熊市之一，美联储（fed）将其主要联邦基金利率从年初的3%提高到年底的5.5%。
在紧缩的货币政策时期，现金往往表现良好，因为较高的存款利率促使消费者储蓄而不是消费。在这种时期，短期存款通常受到青睐，以利用利率上升的机会。
不出所料，当利率上升时，房地产价格暴跌，因为偿还抵押贷款债务的成本更高，导致房主和投资者的需求下降。当然，利率上升有时会给房地产带来灾难性影响的典型例子是2006年以来美国房地产泡沫的破裂。这在很大程度上是由于可变抵押贷款利率的急剧上升，与联邦基金利率同步，从2005年初的2.25%上升到2006年底的5.25%。在这两年期间，美联储以25个基点的增量将联邦基金利率提高了不少于12倍。
在紧缩政策时期，大宗商品的交易方式类似于股票，在紧缩的初始阶段保持上涨势头，随后随着利率上升成功放缓经济，大宗商品大幅下跌。
更高的利率，甚至可能更高的利率，通常都会推动本国货币升值。例如，在2010年至2012年的大部分时间里，加拿大元与美元的汇率都处于或高于平价水平，因为在此期间，加拿大仍是七国集团中唯一一个保持货币政策紧缩倾向的国家。然而，2013年，当加拿大经济增长明显低于美国时，加元兑美元汇率下跌，导致市场预期加拿大央行将被迫放弃紧缩政策。

投资组合定位

投资者可以通过定位投资组合从货币政策变化中获益来提高回报率。这样的投资组合定位取决于你是哪种类型的投资者，因为风险承受能力和投资期限是决定这类行动的关键决定因素。

激进的投资者

在宽松的政策期间，对股票和房地产（或房地产投资信托基金等代理人）等风险相对较大的资产进行重量级投资，将有助于投资期限长、风险承受能力强的年轻投资者。随着政策越来越严格，这个权重应该降低。事后来看，从2003年到2006年，大量投资于股票和房地产，从2007年到2008年，从这些资产中分得一部分利润并将其用于债券，然后在2009年重新投资于股票，对于一个积极的投资者来说，这将是一个理想的投资组合。

保守投资者

虽然这类投资者无法承受过度激进的投资组合，但他们也需要采取行动，以节约资本和保护收益。对退休人员来说尤其如此，对他们来说，投资组合是退休收入的关键来源。对于这类投资者，建议的策略是，随着市场走高，减少股票敞口，避开大宗商品和杠杆投资，如果利率似乎有走低的趋势，则锁定定期存款的较高利率。保守投资者的股票成分的经验法则大约是100减去投资者的年龄；这意味着一个60岁的人在股票上的投资不应超过40%。然而，如果这对一个保守的投资者来说过于激进，那么投资组合中的权益部分应该进一步削减。