金融分析师和许多经济学家普遍认为，衰退是****经济中商业周期的必然结果。经验证据，至少在表面上，似乎有力地支持了这一理论。在现代经济体中，衰退似乎每十年左右发生一次，更具体地说，衰退似乎是在强劲增长期之后定期发生的。这种模式以惊人的一致性重现，但它是不可避免的吗？换言之，衰退是否必然来自经济强劲增长时期？衰退是可以避免的，还是现代****经济不可避免的特征？

关键要点

• 现代****经济呈现出明显的增长周期，随后是衰退期和最终复苏期。 
• 许多人开始认为这些周期或多或少是不可避免的。 
• 了解是什么导致了衰退，是了解衰退是否不可避免的关键。 
• 对于经济衰退，人们提出了许多解释，重点放在经济中的一个或另一个因素上。 
• 这些理论中最有力、最全面的一种暗示是，尽管衰退在逻辑上并非不可避免，但鉴于当前的经济形势，衰退仍将持续下去。

什么是衰退(recessi***)？

“衰退”是指以实际负增长、产出下降、价格低迷和失业率上升为特征的经济时期，通常在经济增长显著强劲（以这些变量衡量）之后。经济衰退的特点是不寻常的、同时发生的、大量的商业错误，一些经济学家称之为不正当投资。

衰退是经济表现为负增长的时期，通常在高于平均水平的增长期之后。

面对财务损失和利润率下降，企业缩减生产或完全失败，企业经理（或新所有者）将失败项目中的资源重新分配到不同的用途。在过渡期间，这些资源中的一部分将需要重新定价（以商品价格、资产价值或劳动力、工资为例），另一部分将闲置一段时间，直到找到新的用途。随着这一进程的推进，经济开始复苏。

随着美国在冠状病毒大流行中陷入衰退，国家经济研究局于2020年2月正式宣布结束经济扩张。

它们来自哪里？

关于经济增长衰退复苏过程是否不可避免的关键问题是，是什么导致了一系列商业错误的发生？为什么企业不能继续发展，资产价格继续无限期上涨？多年来，经济学家们对这些企业倒闭的原因提出了许多解释。

有些依赖心理因素。这些解释指出，人们可能容易产生过度的乐观和信心，或悲观和恐惧，导致市场泡沫的传播和崩溃以及总需求的持续不足。其中一些甚至可以在课堂、模拟或非常有限规模的实验中进行实验复制。这样的理论非常流行，但总的来说，并不能真正解释一个大规模的商业错误集群是如何在整个经济体的市场和资产类别之间发生的，就像在经济衰退期间发生的那样。

另一些人则指出，经济冲击是战争或流行病等随机事件，可能对生产、消费需求或经济中关键商品和大宗商品的成本产生负面影响。这类事情肯定会同时损害整个企业和经济。然而，他们未能解释为什么衰退似乎是如此规律地发生，或者为什么衰退总是伴随着显著强劲的增长期。毕竟，经济冲击本质上是随机事件。没有什么特别的理由让随机冲击遵循这样容易观察到的模式。随机的负面冲击可能是不可避免的，但这并不能说明为什么观察到的经济繁荣和萧条的模式应该是不可避免的。

还有一些人纯粹从金融角度解释了经济增长和衰退的循环周期。这些往往涉及中央银行或向经济提供货币的货币当局的错误。也许太多的新货币会导致过度的通货膨胀，但太少的新货币可能会导致信贷紧缩和债务紧缩，这就是为什么我们会出现衰退。然而，这些理论无法解释为什么货币当局会犯下如此大的错误，而且有如此明显的规律性，以至于导致经济中一个显而易见的繁荣和萧条周期。从本质上讲，这些理论将问题从“为什么会出现严重的商业错误集群”简化为“为什么会有如此规律地出现严重的中央银行错误集群？”。

经济学家们对经济衰退提出了许多不同的解释，其中许多可能至少有一个真理的核心。

在过去的几十年里，每一种对经济增长和衰退周期的解释似乎都有一定的力量，或许也有一定的道理。但它们都没有真正表明衰退是不可避免的，也没有真正表明经济的扩张和收缩周期应该存在。

另类解释

对衰退的另一种解释来自奥地利商业周期理论（ABCT）。这一理论更深入地研究了上述各种因素。它着重于中央银行和货币政策如何与实际经济事件以及投资者、生产者和消费者在经济中面临的心理和动机相互作用。通过观察所有这些事物是如何相互关联的，我们可以更全面地了解商业周期是如何运作的，以及它们是否不可避免。

在ABCT中，经济衰退的关键原因是银行系统以贷款和相应存款的形式创造了新的货币，即所谓的信托交易媒介。银行，尤其是中央银行，这样做并不是出于计算正确的货币政策的错误，而是因为这是他们的基本商业模式。通过扭曲投资者、消费者和储户支持债务融资投资和消费的动机，同时减少储蓄，这引发了一系列经济中的不良投资。

银行体系信贷的扩张启动了繁荣和不可避免的萧条的循环。

随着整个经济体的价格和支出上升，这就产生了一种经济强劲的暂时幻觉，但由于投资者、消费者和储户的计划在根本上存在冲突，这种幻觉无法持续。在扭曲的激励机制和繁荣的乐观繁荣的假象下，原先预期盈利的商业投资项目最终被揭示为一系列错误。

通常，这一系列错误的揭示可能部分是由一些随机的经济冲击触发的，但不一定。当投资者、消费者和储户试图增加当前和未来的消费，而储蓄却在减少时，产生的冲突往往表现为供应链中的实际约束和瓶颈，这可能类似于随机的经济冲击，尽管如此，它们仍然是由最初过度发行新货币和信贷造成的。这些都会导致企业倒闭、失业率上升、债务紧缩以及经济衰退带来的所有经济痛苦。

那么衰退是不可避免的吗？

最后，一旦信托媒体发行的经济人为繁荣进程启动，那么随之而来的萧条和衰退就确实不可避免。但这并不意味着衰退总是不可避免的，除了在不适当的事件之后创造新的货币和信贷。衰退在任何经济体中都不是必然的，而是取决于社会所采取的货币做法和制度。

就目前而言，鉴于现有的货币机构，衰退是不可避免的。

然而，不管是好是坏，所有现代****经济体都包括以部分准备金贷款为基础的银行体系，这些银行体系由中央银行协调，定期不断地向经济体发布新的信托媒体。只要是这样，那么我们经常经历的繁荣和萧条的周期，正如ABCT所描述的，将不幸地不可避免。鉴于当前货币安排的普遍性和根深蒂固的地位，就目前而言，衰退只是我们经济运行方式的一部分。