什么是综合交易所买卖基金(a synthetic exchange-trade fund (etf))？

综合交易所交易基金（ETF）是一种集合投资，将资金投资于衍生品和掉期，而不是实物股票。

也就是说，传统ETF投资股票的既定目标是复制标准普尔500指数（S&P500）等特定指数的表现。综合交易所交易基金也寻求与基准指数的表现相匹配，但它不拥有任何实物证券。相反，基金经理与交易对手（通常是投资银行）达成协议，以确保向基金支付基准回报。

了解综合交易所买卖基金（etf）

ETF和综合ETF都是相对较新的投资类型，可供个人投资者使用。ETF于1990年代初推出，很快就流行起来。他们是被动管理的指数基金，管理费用非常低，类似于共同基金。但它们可以一整天交易，而不是在交易结束后一天卖出一次。

第一只合成ETF于2001年左右在欧洲推出，目前仍是欧洲市场的热门投资品种，但美国只有少数资产管理公司发行合成ETF。这是由于美国证券交易委员会（sec）2010年实施的具体规定，禁止尚未发起合成ETF的资产管理公司推出新基金。

美联储对合成ETF的安全性表示担忧。”由于投资者面临交易对手风险，合成ETF的结构风险高于实物ETF，”美联储2017年的一项研究得出结论。

综合交易所交易基金（ETF）类型

合成etf在欧洲和亚洲市场都很常见，交易所在其名称前加上一个X，以区别于传统基金。这两个地区的监管机构都对投资者是否充分了解合成etf的特征和风险状况表示担忧。这导致对发行它们的机构提出了一些额外的监管要求。

合成基金主要有两种类型：无基金和有基金。

• 在无基金掉期模式下，发行人创建ETF的新股，以换取授权参与者的现金。供应商使用现金从掉期交易对手处购买一篮子资产 以换取获得 基准指数。
• 融资掉期模式的运作方式与此类似，但抵押品篮子被放入一个单独的账户，而不是ETF。更重要的是，抵押品不必跟踪基准指数。即使抵押品中包含的资产类别也可能与基准不同，尽管它们通常高度相关。

合成etf的利弊

合成基金的支持者声称，他们在跟踪指数表现方面做得更好。它为那些寻求进入偏远市场、流动性较低的基准或其他难以执行的策略的投资者提供了一个具有竞争力的产品，而这些策略对传统etf的运营成本将很高。

对合成基金持批评态度的人指出了几种风险，包括交易对手风险、抵押品风险、流动性风险和潜在的利益冲突。

根据定义，合成etf需要双方的参与，双方都必须履行各自的义务。抵押品的使用有助于降低风险。