人们对**的态度正在发生巨大变化，在最近的盖洛普民意调查中，68%的美国成年人支持**在美国合法化，比50多年前的12%大幅上升。尽管在美国被列为联邦一级的管制物质，但更多的州正采取相反的做法，将**合法化。截至2021年4月，16个州和华盛顿特区已将娱乐性**使用合法化，43个州将**或相关医疗产品合法化。这不仅让壶迷们兴奋不已，也意味着投资界的大动作。

一些公司推出了自己的交易所交易基金（etf），以期利用**合法化在全国范围内的变化。**etf为投资者提供了直接和间接与**植物生长以及软件、技术和该行业其他部分打交道的公司的敞口。表现最好的**etf可能为投资者提供可观的回报。但由于**的合法性问题错综复杂，这些ETF发行人仍面临挑战。值得注意的是，一个主要问题是监护权问题。谁将持有这些etf的证券？普通etf使用托管人来处理其资产，但那些涉及pot股票和证券的基金可能必须通过经纪商。有什么区别？继续阅读，以了解更多关于这两个实体以及与pot相关的etf的含义。

关键要点

• 托管人通常是持有客户证券的大型金融机构。
• 经纪交易商的规模各不相同，可以为客户买卖或持有证券。
• 尽管普通etf使用托管人，但**etf可能必须使用经纪人来持有其资产，因为**在美国联邦一级仍然是非法的。
• 一些pot etf使用银行托管人，但必须提前提供更多细节，包括他们将投资的潜在证券。

托管人与经纪商

托管人通常是负责持有客户证券的大型金融机构。因此，他们负责保护客户的资产，无论是实物资产还是电子资产。这些实体还可以提供其他服务，如税务支持、账户管理、交易结算和利息支付。相比之下，经纪自营商的规模往往各不相同，从小型独立经营到大型投资银行的子公司。这些实体负责为客户买卖不同的证券。他们可以像银行托管人一样持有股票，而且他们也不受联邦银行法的约束。

如上所述，传统的etf通常使用托管人，托管人执行一些关键操作，包括发送和接收付款，以及持有基金投资组合中持有的任何现金和/或证券。但说到火锅行业，情况就不那么明朗了。在**etf方面，监管问题一直是一个关键问题。这在一定程度上是由于美国许多主要银行不愿担任**投资基金的保管人。

尽管休闲**现在在十几个州是合法的，在许多其他州也可以从医学上获得，但各州的合法化政策的具体内容各不相同。如果这还不够复杂的话，**在联邦一级仍然是非法的。这使得一家潜在的托管银行很难准确评估在与一批**公司打交道时这个角色是什么样子的。即使这些**公司的总部设在**完全合法化的加拿大，美国的银行在与美国司法部打交道时仍然承担责任。简而言之，**ETF的银行托管人可能会因其被归类为受控物质而面临联邦一级银行法的法律麻烦。

如果你对**行业有兴趣，那么就要像对待其他行业一样，将资本、时间范围、投资目标和风险承受力牢记在心。

这对**etf意味着什么？

对于涉及**产品的ETF发行人来说，托管问题一直是个大问题。以美国ETFMG Alternative Harvest ETF（MJ）为例，截至本文撰写之时，该基金是管理资产规模最大的**ETF，价值18亿美元。美赞臣是通过对ETF经理人集团原有的一只专注于拉丁美洲房地产的基金进行改造而产生的。发行人没有使用通常的“提交上市”流程，而是简单地交换了索引，避免了对新托管人的需要。美国银行——一家联邦特许银行和原始基金的托管人，在没有公开说明原因的情况下终止了与美赞臣的关系。相反，经纪商Wedbush Securities Inc.成为了托管人。放大西摩**ETF（CNBS）也走了类似的道路。本基金使用另一家经纪交易商Cowen Execution Services LLC作为托管人。

由于全国各地对**的态度正在发生变化，更多的银行可能愿意接受与**行业相关的风险。例如，纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）是AdvisorShares纯**ETF（YOLO）及其姊妹基金AdvisorShares纯美国**ETF（MSOS）的托管人。MSOS是最新的**ETF，于2020年9月推出。虽然YOLO不是第一只**ETF，但它是第一只在纽约证券交易所上市的**基金，由一家大型托管机构支持。约洛承诺该行和交易地纽约证交所（NYSE）提供有关其任何潜在投资的信息后，得以确保该行成为托管人。

为了避免遇到潜在的法律问题，**基金的一个选择是专门关注：与**生产间接相关的公司、专门从事**医疗研究的公司或参与资助该行业的公司。2019年9月推出的全球X**ETF（POTX）采取了这种方式。Global X在其招股说明书中明确指出，只有在**行业提**品和服务的公司根据联邦、州和地方法律合法经营的情况下，POTX才会对这些公司进行投资。虽然有些公司可能能够在州和地方一级合法经营，但他们可能无法在联邦一级这样做，这将使他们从POTX的考虑中消失。POTX与Brown Brothers Harriman&amp；作为保管人。

你可以多付点钱

虽然托管人与经纪交易商的问题似乎与潜在的**ETF投资者没有直接关系，但投资者应记住一些重要的事情。注意参与这些基金可能会增加成本。这可能是因为美国证券交易委员会（SEC）要求根据持有证券的人的身份进行额外审计。SEC要求etf等投资工具的托管人，如果尚未接受年度审计，就必须对这些基金所含资产进行年度审计。私人交易的经纪交易商通常不会接受这些审计，因此这将大大增加审计要求的成本。

底线

在州一级，**产业的情况肯定在发生变化。但由于这种药物在联邦层面上仍然是非法的，投资者需要退一步，克制自己的兴奋情绪。尽管像YOLO和MSOS这样的**ETF可能有一家银行愿意充当它们的托管人，但并非所有ETF都是这样。**ETF的空间仍然很小，目前推出的基金还不到12只。一定要注意额外的费用，包括意外审计。就像其他投资一样，在你投资之前做研究是很重要的。